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每周策略 | 社融超预期,宽信用进行时

2020-07-13来源:广发基金

6月份社融数据略超预期,下半年宽信用预计会延续。预计短期市场情绪可能会有阶段性“降温”,但中长期来说,资本市场的改革和法制建设将有利于资本市场的健康发展。

  上周(7.6-7.10)A股放量上行,其中上证综指上行7.3%,上证50上行6.1%,沪深300上行7.6%,中小板指和创业板指分别上行10.4%和12.8%。风格方面,成长显著跑赢其他风格;具体到行业层面,国防军工(18.7%)、商业贸易(16.4%)和计算机(13.4%)表现较好。(数据来源:WIND)

  6月份社融数据略超预期

  6月份新增人民币贷款18100亿元,基本符合市场预期的17640亿;新增社融规模31900亿,小幅超市场预期的28363亿,比去年同期多增8000亿,存量社融增速也较5月份进一步上行0.3%至12.8%。结构上,企业部门中长期贷款同比增长超3500亿,但短期贷款同比则小幅下降357亿,企业信贷中长期占比进一步提升,这一结构与前期基建投资持续快速增长一致,预计6月份基建投资单月增速仍将在10%以上。

  往后看,易纲行长6月18日在第12届陆家嘴论坛上表示,预计全年贷款新增近20万亿,社融规模增量超过30万亿元。截至上半年人民币信贷新增规模超12万亿,因此下半年新增人民币信贷规模预计最高在8万亿左右,仅比去年同期高9000亿,比上半年同比多增2.4万亿的节奏明显放缓。

  整体而言,在当前高涨的贷款需求下,下半年宽信用预计会延续,但宽松力度和节奏预计会有所放缓,下半年信贷扩张核心仍靠政府端融资推动。

  市场热度预计阶段性回落

  7月以来,市场热度显著上行,主要指数的成交金额和换手率数据扩大,A股各大宽基指数估值快速提升,市场一度出现“过热”迹象。7月8日以来,监管密集发声,积极推进资本市场法制建设。广发基金宏观策略部预计短期市场情绪可能会有阶段性“降温”,但中长期来说,资本市场的改革和法制建设将有利于资本市场的健康发展。

  7月11日,江西、湖北4个水文站水位破1998年大洪水极值,目前已有27个省(区、市)受到此次洪涝灾害影响,国家防总决定将防汛Ⅲ级应急响应提升至Ⅱ级。广发基金宏观策略部认为,南方洪涝灾害对经济的具体影响仍需观察,但市场对经济修复的预期预计会有所扰动。行业配置方面,我们还是建议逐步从受益流动性宽松的行业逐步向受益信用扩张的行业做一些切换,包括内需相关的饮料制造、家电;外需相关的光伏,面板等。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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