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每周策略 | 关注制造业投资景气修复

2020-09-21来源:广发基金

展望未来两个季度,经济会继续修复。一方面,社会隔离指数仍有下行空间;另一方面,虽然房地产景气度处在高点但未来有一定的韧性,而且基建对经济将继续提供支撑。

  上周(9.14-9.18)A股震荡上行,其中上证综指上行2.4%,上证50、沪深300分别上行2.5%和2.4%;中小板指和创业板指分别上涨2.5%和7.2%。风格方面,金融和周期风格领涨;具体到行业层面,汽车(8.2%)、非银金融(5.4%)和休闲服务(5.3%)表现较好。(数据来源:WIND)

  8月消费和制造业投资景气有所改善

  8月经济数据呈现的特征是房地产销售强劲,消费和服务业有所修复。房地产除新开工外,销售和投资继续向好;而前期表现较弱的消费和制造业投资则有所修复,制造业投资单月增速均首次转正。

  广发基金宏观策略部认为,展望未来两个季度,经济会继续修复。一方面,社会隔离指数仍有下行空间;另一方面,虽然房地产景气度处在高点但未来有一定的韧性,而且基建对经济将继续提供支撑。

  “如果年内可以推出疫苗,则会进一步加强经济复苏的预期。疫苗的推出有利于改善国内消费服务和制造业投资的疲软,国外则有利于可选消费的回升。”广发基金宏观策略部分析,目前货币条件指数仍然高于正常水平,主要原因是疫情的尾部压制还在。等疫苗推出后,疫情得到显著改善,那么货币政策可能会进一步退出。

  关注制造业投资景气修复

  考虑到经济逐步复苏以及货币政策回归常态宽松,广发基金宏观策略部维持风格从极致的“消费+科技”向均衡配置的建议,关注受益于经济复苏逻辑的可选消费、周期成长两条主线。

  “8月制造业投资单月增速转正且改善幅度明显,从7月的-3.1%提升到8月的5.0%。回溯A股历史,‘盈利底’往往对应‘资本开支底’。A股盈利在一季度已经见底,往后看,A股整体的资本开支预计也会触底反弹。”基于此,广发基金宏观策略部建议关注受益于制造业投资景气修复的中游制造和设备类行业和公司,例如机械设备、电气设备等。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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