提示

确定

首页 > 投资观点 > 每周策略

每周策略 | 流动性回归中性,关注高景气品种

2021-02-01来源:广发基金

经济正处于复苏通道,企业盈利上行,以及两会前的政策预期,预计股票市场短期大幅下跌的概率较小。具体到投资上,未来需要更关注结构,在估值难提升的背景下,景气是股价最重要的支撑,出口受益、通胀提价以及政策支持是可以关注的主线。此外,估值经过回调、且已经回归中枢以下的成长行业同样值得关注,如计算机、电子等。

  上周A股出现较大幅度的回调,其中上证指数回调3.4%,上证50回调3.5%,沪深300回调3.9%;中小板指和创业板指分别回调4.9%和6.8%。风格方面,稳定风格调整幅度较小;具体到行业层面,休闲服务(4.3%)、食品饮料(-0.3%)和农林牧渔(-0.6%)表现较好。(数据来源:WIND)

  受疫情反复影响,1月PMI略低于预期

  2021年1月,制造业PMI仍维持在扩张区间,但较2020年12月回落0.6%,回落幅度略大于季节性均值水平,服务业PMI明显回落。建筑业活动高位小幅下行,但新订单及业务预期明显回落;1月PMI表现,部分源自于北方疫情、寒冬以及“就地过年”政策下部分务工人员提前返乡影响,但新订单及新出口订单同步回落,或意味着经济内生扩张动能边际放缓。

  广发基金宏观策略部分析,短期经济仍处于持续修复通道中,但不确定性因素仍存:一方面,疫情变化和外部环境仍面临不确定性,就业压力仍不容忽视;另一方面,信用市场未完全修复,延期还本付息政策到期后,部分企业信贷经营压力仍在。因此,从基本面角度仍不支持政策明显转向、大幅收紧,预计货币政策将回归中性。

  流动性回归中性,关注高景气品种

  2021年初以来的A股行情,是基于“流动性阶段性宽松、经济预期好、政策预期好”三重逻辑上的演绎。2020年12月以来,央行选择维持宽松的流动性环境以应对信用债事件冲击。而最近信用利差的回落以及信用债净融资额的修复,说明信用冲击可能告一段落,因此,货币政策回归中性应该是理性预期。但需要注意的是,货币政策回归中性并不代表货币政策出现明显转向,当前经济复苏仍有不确定性,通胀压力也还没有出现,易行长也表态货币政策不会急转弯。

  广发基金宏观策略部分析,考虑到经济正处于复苏通道,企业盈利上行,以及两会前的政策预期,预计股票市场短期大幅下跌的概率较小。具体到投资上,未来需要更关注结构,在估值难提升的背景下,景气是股价最重要的支撑,出口受益、通胀提价以及政策支持是可以关注的主线。此外,估值经过回调、且已经回归中枢以下的成长行业同样值得关注,如计算机、电子等。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

相关阅读

[an error occurred while processing this directive]

在线客服
广发基金APP更专业,更懂你,扫一扫立即下载