广发基金

　　上周A股反弹，其中上证指数上涨1.9%，上证50上涨2.5%，沪深300上涨2.5%；中小板指和创业板指分别反弹1.8%和3.9%。风格方面，消费风格继续领涨；具体到行业层面，食品饮料（6.6%）、休闲服务（4.9%）和电子（4.8%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　制造业景气仍高，经济持续修复

　　3月官方制造业PMI为51.9，较2月份大幅回升1.3，3月非制造业PMI回升4.9至56.3，3月份疫情进一步好转且企业复工加快，制造业及非制造业部门生产经营状况均出现明显改善，制造业及非制造业PMI均创2020年4月以来的次高水平。

　　广发基金宏观策略部分析，1-3月份经济总量及结构的波动大多为“疫情+就地过年”政策的影响，剔除此部分因素，1季度经济走势基本平稳。3月份非制造业PMI创下2013年以来次高，代表着后续国内非制造业部门的修复对经济的支撑有望进一步提升，同时带动内需改善加快。整体来看，经济仍处于持续修复的趋势中。

　　不同风格表现趋同，关注季报高增长方向

　　今年春节后，A股市场运行的一个主要特征是过去两年占优的风格出现快速逆转，例如价值跑赢成长、小盘跑赢大盘、亏损股跑赢绩优股。

　　广发基金宏观策略部分析，大盘、成长、绩优风格在过去两年表现占优有基本面支撑，但相对估值的扩张达到了历史极值。春节后的风格逆转，正是对估值的极端分化进行修正。3月下旬，不同风格的表现开始趋于收敛，企业盈利是否有“真成长”，预计会成为后续市场结构分化的重要区分因素。

　　广发基金宏观策略部进一步介绍，4月是上市公司一季报集中披露期，业绩是否高增长，将成为上市公司股价表现的核心影响因素。在结构分化的市场环境中，建议关注两大方向：一是受益于全球经济复苏推动的周期类行业，如化工、有色等；二是在“后疫情时代”中，需求逐渐修复的可选消费行业，如航空、旅游等。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。