广发基金

　　上周，A股市场向上突破，其中上证指数上行3.3%，上证50大涨5.1%，沪深300上行3.6%；中小综指上行2.9%，创业板指继续上行3.8%。风格方面，金融和成长风格领涨；具体到行业层面，休闲服务（6.9%）、非银金融（6.4%）和食品饮料（6.0%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　政策抑制通胀预期，北向资金大举流入

　　上周A股大幅反弹，一方面监管连续出台对大宗商品价格的调整政策有效抑制了通胀预期，市场对美联储和央行提前紧货币的担忧有所缓解。另一方面，近期人民币汇率升值催化北上资金增配A股资产，提升了市场风险偏好。据Wind数据显示，上周北上资金累计净流入468亿元，创下今年以来单周净流入金额的新高。

　　“关于政策抑制通胀预期的情况，我们此前已经分析过，在政策态度没有明显缓和之前，大宗商品尤其是国内定价的工业品，如钢铁、煤炭等价格可能承压，通胀预期也将受到一定抑制。”广发基金宏观策略部分析，当前来看，无论是美联储还是中国央行对通胀的表态都偏鸽派，认为供需错配是当前工业品价格高企的核心原因，通胀上行不具持续性。受益于宽松的流动性环境，权益资产出现了一波明显的反弹。

　　近期人民币汇率升值、北上资金流入，让A股投资者情绪有所提振，其主要探讨的逻辑是人民币的持续升值会让中国资产的配置性价比提升，引致海外资金增配A股资产。对此，广发基金宏观策略部持不同的看法。一方面，两国汇率关系主要由经济的相对表现决定，伴随美国疫情控制效果的提升以及基建计划的推行，推动下半年美国经济指标边际改善，预计会对美元有所支撑；另一方面，下半年美联储可能逐步开启缩减QE的讨论，美联储宽松货币政策的退出，同样可能对美元形成支撑。

　　宏观环境相对友好，把握“高景气”方向

　　展望当前A股市场，广发基金宏观策略部分析，考虑到近期政策使得通胀预期有所减弱，同时央行维持相对宽松的政策态度，资金利率偏低。在下半年美联储提出Taper之前，A股有望享受到相对友好的宏观和政策环境。利率偏低的环境下，成长风格会相对占优，因此，市场短期可能偏向成长风格。建议关注高景气方向，例如景气持续处于高位的次高端白酒、销量和排产上调的新能源车、即将进入装机旺季的光伏、以及供需错配较为严重的电解铝等。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。