广发基金

　　上周A股波动加剧，其中上证指数下跌2.5%，上证50下跌3.6%，沪深300下跌3.0%，中小综指下跌2.0%，创业板指微跌0.4%。风格方面，成长风格领涨；具体到行业层面，电气设备（2.0%）、纺织服装（1.5%）和商业贸易（0.7%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　广发基金宏观策略部认为，当前经济处于圆弧顶，利率大概率会处于低位，这将有利于成长风格表现；建议关注中报预告，从中挖掘次高端白酒、新能源车和光伏等高景气成长风格相关的投资机会。

　　制造业PMI小幅回落，经济处于圆弧顶

　　总量上看，6月制造业PMI50.9%，小幅回落0.1个百分点，已连续16个月处于扩张景气区间，且仍然高于过去5年的季节性均值；非制造业PMI回落1.5个百分点至53.5%，这主要受服务业PMI拖累，建筑业PMI基本持稳。

　　供需方面，需求端新订单出现小幅增长，主要来自内需的韧性，外需订单连续3个月走弱。景气度增速加快的行业有纺织服装、化纤、通用设备等；再看供给端，受到近期安全生产要求、煤炭、电力供应紧张等因素影响，生产端分项小幅回落。库存端，我国最大的单体出口港深圳盐田港受到疫情影响，物流环节出现堵点，产品库存有所累积；后续伴随疫情好转，该事项的影响或逐步消退。价格方面，受到大宗商品价格回落影响，原材料购进价格和出厂价格均有所回落，相较而言购进价格回落更多，轧差后制造业利润压力或有所缓解。综合以上数据，广发基金宏观策略部分析指出，整体来看，除了局部疫情带来的暂时影响，经济处于缓慢回落的圆弧顶。

　　中报期临近，关注高景气成长方向

　　PMI分项中的出口订单已经两个月处于荣枯线以下，预计未来出口大概率走弱，但在消费和财政的支撑下，经济或将缓慢回落。考虑到近期通胀预期明显回落，叠加经济预期下行，预计利率大概率会处于低位，有利于成长风格表现。

　　广发基金宏观策略部分析，进入7月之后，上市公司陆续发布中报预告，从历史表现来看，高景气板块的股价表现更强劲，建议挖掘高景气成长风格相关的机会。目前来看，可能符合这一条件的包括次高端白酒、新能源车和光伏等高端制造板块。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。