广发基金

　　上周A股高开低走出现一定调整。其中上证指数下跌1.0%，上证50下行1.5%，沪深300回调1.0%；中小综指和创业板指则分别上行0.4%和2.0%。风格方面，成长风格逆势上行；具体到行业层面，电气设备（7.1%）、综合（3.0%）和国防军工（2.5%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　公募基金三季报显示，高端制造业获得公募基金主要加仓，如新能源产业链、光伏产业链及国防军工。此外，还有一部分基金经理在季报中提到关注中下游制造业的盈利修复可能以及蕴含的投资机会。对于中游制造业，广发基金宏观策略部维持此前的判断：中长期成长确定性高、短期景气度较好的高端制造或将成为重点配置对象。

　　基金三季报披露，高端制造成主要加仓方向

　　截至2021年三季度末，主动权益类公募基金规模达到5.8万亿元，季度环比下降3%，但总规模仍然处在历史高位。当前主动权益基金持股规模占全A市值的5.9%，相比二季度持平，为A股市场第一大机构投资者。而包括公募基金、外资、险资在内的整体机构资金合计持有A股市值比例达16.0%，占全A自由流通市值的比值达29.2%，A股机构化占比仍在提高。

　　三季末普通股票型和偏股混合型基金的整体仓位为86.5%，相比二季度末持平，处在历史上80%分位数的偏高位置，说明当前公募基金对于A股的走势并不悲观。结构方面，三季度公募基金选择加仓的方向主要是高端制造业，如新能源车产业链、光伏产业链以及国防军工；此外，低估值的房地产和非银金融也获小幅加仓。

　　资源品价格出现调整，中下游制造业盈利预期边际改善

　　最近前期表现占优的上游行业开始出现明显走弱，与此同时，下游行业则明显走强。广发基金宏观策略部分析，出现这种“跷跷板效应”的核心原因在于9月中旬“限产限电”政策推出以及近期对上游资源品价格进行调控的政策加码之后，投资者对上游涨价的持续性出现质疑，预期的扭转带来股价表现的提前反应。

　　关于未来的行业配置方向，广发基金宏观策略部分析，伴随上游原材料价格的回落，中下游制造业的盈利预期边际改善。在强需求、利润率修复的支撑下，预计中长期成长确定性高、短期景气度较好的高端制造或成为重点配置对象，未来会有超额收益。值得关注的板块包括广义的新能源板块，如光伏、风电和电动车产业链中下游环节。此外，消费板块中具备提价能力的细分行业同样值得关注，如啤酒、调味品等。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。