广发基金

　　2021年最后一周A股震荡上行，上证指数上行0.6%，上证50回落0.5%，沪深300上行0.4%；中小综指上行2.3%，创业板指上行0.8%。风格方面，成长风格领涨；具体到行业层面，社会服务（4.9%）、国防军工（4.5%）和综合（4.4%）表现靠前。（数据来源：WIND）

　　广发基金宏观策略部认为，当前宏观环境有益于“春季躁动”行情的出现，在流动性宽松的环境中，可重点关注高景气成长和稳增长两条投资主线。

　　受益于生产恢复和制造业补库，12月PMI小幅改善

　　中国12月官方制造业PMI为50.3%，相比上月50.1%以及市场预期的50.0%有小幅改善。主要原因在于价格压力缓解，带动工业生产恢复和补库需求的释放。从分项指标看，需求端的新订单、新出口订单和在手订单都处于荣枯线以下，需求端整体上仍处于收缩区间。从不同规模的企业PMI指数来看，小型企业在经营活动状况、新订单、生产经营人员等方面都处于收缩区间，这反映出小企业的经营压力依旧较大。

　　本月PMI小幅回升的一个重要原因是生产的恢复和制造业补库存。自保供稳价之后，上游价格出现回落：一方面，之前受上游成本压制的制造业近期开始恢复生产；另一方面部分企业在上游价格下跌后开始有一些备货行为，体现为一定程度的主动补库存趋势。但是，当前原材料相对产成品的库存整体并没有回升，说明企业主动补库的意愿偏弱；同时，新订单相对于库存出现下滑，制造业企业真实的投产意愿和主动补库继续受到需求压制，这也意味着价格压力缓和带来的生产恢复和主动补库可能是短期行为，持续性不强。

　　A股平稳收官，关注春季躁动

　　上周A股整体震荡上行，平稳收官，市场开始关注“春季躁动”行情。

　　复盘历史来看，除了流动性显著收紧或者监管政策趋严的少数年份，A股在大部分年份都有不同程度的春季躁动行情。背后的原因主要是年初流动性环境宽松、政策预期偏暖，当前的宏观环境符合上述条件，因此，市场期待春季躁动行情的出现。

　　在国内经济稳增长、市场流动性宽松的环境下，成长风格往往相对占优，基于此，广发基金宏观策略部认为，可以关注高景气成长和稳增长两条主线。其中，高景气成长建议关注电动车、光伏、国防军工等。稳增长包含两个方面，一个是新基建相关的特高压、储能、光风电等；另一个是促进消费相关的新能源汽车产业链以及景气触底反弹的消费板块。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。