广发基金

　　2022年开年第一周A股市场出现调整，其中上证指数回调1.7%，上证50回落1.6%，沪深300回调2.4%；中小综指下行3.2%，创业板指下行6.8%。风格方面，金融风格领涨；具体到行业层面，房地产（4.5%）、家用电器（4.2%）和建筑装饰（3.5%）表现靠前。（数据来源：WIND）

　　广发基金宏观策略部认为，考虑到当前至全国“两会”前“稳增长”政策出台数量多、预期升温快，建议在风格上做适度的均衡。其中投资端受益的方向包括绿电、配电网改造、光伏、风电、储能、特高压、消费建材等；而消费稳增长的方向包括汽车零部件、汽车电子等。

　　国内稳增长预期升温，海外市场加息预期强化

　　近期随着地方“两会”的召开，关于增长目标和重大项目的相关信息陆续披露，投资者对于稳增长政策发力的预期逐渐升温，基建、地产链相关行业的盈利预期有所改善，带动低估值行业出现反弹。海外方面，Omicron变种病毒展现了极强的传染性但致死率则有明显下行，疫情的“流感化”大大缓解了疫情带来的担忧。美联储12月议息会议中也显示了“偏鹰”的态度，市场对于美联储在2022年3次加息的预期提升，同时，认为第一次加息出现在2022年3月的预期也在提升，美债利率快速上行。

　　广发基金宏观策略部指出，国内稳增长叠加海外美联储加息预期上行，对近期全球资产价格的表现形成了明显影响，权益资产中价值风格跑赢成长风格，国内以地产、基建链为代表的低估值品种大幅跑赢高景气高估值的相关行业。

　　高估值有望企稳，均衡风格应对

　　12月以来，A股市场呈现的重要特征在于机构重仓的高估值行业相对于机构低配的低估值品种出现了大幅跑输的现象。经过调整后，从估值、相对调整幅度和交易结构来看，我们认为高景气成长股继续大幅调整的概率较小，只不过需要时间消除当前市场的分歧，而触发高估值企稳的可能因素包括三点：一是1月陆续公布的业绩预告；二是高频中观数据带来的景气确认；三是全国“两会”前“新基建”相关的政策预期发酵等。

　　广发基金宏观策略部分析，考虑到当前至全国“两会”前“稳增长”政策出台数量多、预期升温快，建议在风格上做适度的均衡。其中投资端受益的方向包括绿电、配电网改造、光伏、风电、储能、特高压、消费建材等；而消费稳增长的方向包括汽车零部件、汽车电子等。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。