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每周策略 | 市场逐步向基本面研判回归,关注高景气细分赛道

2022-02-28来源:广发基金

广发基金宏观策略部认为,从历史经验来看,阶段性的地缘政治事件不会改变股市由其基本面决定的趋势。从高频数据来看,部分成长风格的景气度仍然处于比较高的位置,未来市场有望向基本面研判回归,光伏、风电、电动车等新能源相关的细分行业值得关注。

  受地缘政治事件影响,上周A股波动加大,其中上证指数下行1.1%,上证50下行2.8%,沪深300下行1.7%;中小综指上行和创业板指分别上行0.2%和1.0%。风格方面,成长风格继续领涨;具体到行业层面,电力设备(4.3%)、国防军工(3.1%)和电子(2.5%)表现相对靠前。 (数据来源:WIND)

  广发基金宏观策略部认为,从历史经验来看,阶段性的地缘政治事件不会改变股市由其基本面决定的趋势。从高频数据来看,部分成长风格的景气度仍然处于比较高的位置,未来市场有望向基本面研判回归,光伏、风电、电动车等新能源相关的细分行业值得关注。

  全球大类资产波动加剧

  2月24日,俄罗斯总统普京发表电视讲话宣布发起特别军事行动,俄罗斯和乌克兰之间爆发冲突。事件发生后,全球大类资产波动率显著扩大,风险资产出现明显回撤,而避险资产价格上涨。但和历史规律相似的是,在经历了事件发酵之初的下跌后,风险资产的价格出现反弹。

  参考历史上具有代表性的地缘冲突对大类资产的影响可以发现,在事件发酵之初,市场避险情绪浓厚导致风险资产下跌,避险资产上涨。但在情绪释放后,风险资产尤其是股票市场仍会回到原有趋势中,也就是说,阶段性的地缘政治事件不会改变股市由其基本面决定的趋势。

  俄乌之间的冲突如何演绎短期难以预判,如果持续性超预期,一个需要关注的问题是:假设原油价格继续上行,将会让本就饱受“高通胀”问题困扰的欧美经济体面临更大的通胀压力。

  关注高景气成长细分赛道

  上周以来市场出现了一定程度的“风格切换”,年初以来表现较弱的成长风格出现反弹,而前期表现好的低估值行业表现靠后。我们认为促使市场风格向成长切换的原因主要有三:一是市场对美联储紧缩预期的降温带来美债实际利率的走弱;二是信贷放量、交易调整结束后市场悲观情绪改善,“防御”诉求有所下行;三是稳增长板块的高频数据未得到验证,而高景气成长板块的盈利预期在改善。

  从高频数据来看,部分成长风格的景气度仍然处于比较高的位置,但稳增长相关板块的高频数据并没有如期扩张,我们认为未来市场将逐步向基本面研判回归。目前来看,新能源相关的细分行业景气度相对较强。建议逐步关注“高景气成长”的代表板块,如光伏、风电、电动车等。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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