广发基金

　　节后市场先抑后扬，社融超预期推动市场上行。其中上证指数上行1.6%，上证50下行1.0%，沪深300上行1.0%；中小综指和创业板指大幅反弹3.3%和6.4%。风格方面，成长风格领涨；具体到行业层面，医药生物（7.5%）、电力设备（7.3%）和农林牧渔（7.2%）表现靠前。（数据来源：WIND）

　　宏观：海外通胀展现韧性，国内社融超市场预期

　　美国通胀压力暂未缓解。美国9月CPI同比增8.2%，高于预期的8.1%，环比增0.4%，高于预期的0.2%。超预期增加的分项主要来自核心服务，尤其房租分项是主要贡献。一方面是房租分项环比上涨快，达到0.8%；一方面是权重最高，约30%。美国通胀数据呈现出较强的韧性，即使考虑到基数效应，年内CPI或有所回落。在就业市场以及通胀问题出现明显改善信号之前，美联储货币紧缩的态度预计仍将持续。

　　国内9月社融数据超预期。9月新增社融3.53万亿，高于市场预期的2.75万亿。企业与居民融资出现明显分化，受政策金融工具发力带动的企业融资明显改善，但居民贷款需求仍然相对低迷。

　　A股：市场情绪有所回暖，关注三季报高预期方向

　　上周A股在社融超预期、绩优股三季报预告催化下出现明显反弹，市场情绪有所改善。我们认为可以关注超跌行业和高景气行业，从目前已公布的三季报预告情况来看，高端制造、新能源等方向依旧是景气较好的方向，建议关注光伏、风电、储能、汽车等方向。

　　港股：港股依旧处在调整态势

　　港股依旧处在调整态势中，上周恒生指数下跌6.5%，恒生科技指数下跌9.41%。上周社融数据超预期叠加多只绩优股发布超预期的三季度业绩预告，A股市场出现反弹。若国内投资者情绪持续恢复，则估值更低、更受益于海外流动性从紧变松预期的港股可能会展现一定弹性。

　　美股：美债利率重回高位

　　美股上周波动较大，标普500全周下跌1.55%，纳指跌3.11%。上周美国公布9月CPI数据。9月美国CPI同比增8.2%，预期8.1%，前值8.3%；核心CPI同比增6.6%，预期6.5%，前值6.3%。更早一日披露的美国PPI数据同样是超预期的，美国9月PPI同比增8.5%，预期8.4%。美国通胀高温迟迟不退，叠加美国9月非农数据同样超预期，市场预计美联储11月的议息会议将要再度加息75BP，而在通胀和非农数据公布之前，市场预计11月美联储仅会加50BP。在此背景上，10年美债名义利率上周五收于4%，再度重回年内高位，美债实际利率也维持在1.5%上方，对全球股市形成了较大压制，这也是美股和港股上周调整的重要原因之一。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。