广发基金

　　上周A股先涨后跌，上周三一度迎来久违的大涨，但上周四和周五市场受到了美国衰退预期的冲击，最终全周上证指数上涨0.50%，创业板指下跌1.28%；结构方面，上周小盘股强于大盘股，中证2000单周大涨3.61%，中证1000上涨2.29%。

　　（数据来源：WIND，统计区间2024年7月29日至2024年8月2日。指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表本公司基金产品未来表现，投资须谨慎）　　

　　宏观：中美PMI数据公布

　　7月31日上午，统计局公布第一个7月经济数据PMI。7月中国制造业PMI为49.4%，较前值微跌0.1个点，基本符合预期和季节性。非制造业PMI回落，服务业PMI回落0.2个百分点至50.0%，建筑业PMI回落1.1个百分点至51.2%。

　　北京时间8月1日晚，美国披露的7月美国制造业PMI骤降至46.8%，显著低于预期值49.0%及6月值48.5%。北京时间8月2日晚，美国7月非农数据公布。7月非农就业人数增加11.4万人，预估为增加17.5万人，前值为增加20.6万人。这一数据是2020年5月以来第三低，前两个月数据合计下修2.9万。美国7月失业率4.3%，是2021年11月以来最高；劳动参与率62.7%，略高于预期值和前值62.6%；每周平均工时34.2小时，略低于预期值和前值34.3小时；平均时薪环比增0.2%，略低于预期值和前值0.3%。数据公布后，美股、美元、美债利率下跌，降息预期升温。

　　A股：杠铃策略继续适用

　　杠铃策略继续适用，类债与外需方向值得关注。外需方向关注全球定价的资源品（金、铜、油等）和对新兴市场的资本品出海。即使近期海外衰退交易兴起，但从各宏观指标的拆解来看，软着陆仍是基本假设，外需方向短期调整或不改中期趋势。

　　港股：依旧处在相对低估值区域

　　上周恒生指数跌0.45%，恒生科技跌1.69%。从中期视角来看，当前港股市场依旧处在相对低估值区域，值得关注。

　　美股：关注衰退预期的变化

　　道指上周跌2.10%，纳指跌3.35%，成长风格回调幅度大于价值风格。PMI和非农数据连续大幅低于预期对市场的冲击较大，美股持续调整。但仅基于这两个数据或难以判断美国经济将会衰退。7月数据受美国7月飓风的影响较大，同时经济的周期性走弱并不一定等于经济衰退，后续关注衰退预期的变化。

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