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王予柯:蓝筹打底的打新基金表现更为出色

2017-10-24来源:金融界

  今年以来从股债两市获取回报都不容易,股市一九分化,债市震荡不止。相较之下,低风险、稳回报的新股发行市场受到投资者的青睐,打新收益率也不断回升。10月24日开始发行的广发价值回报混合基金(A:004852,C:004853)秉持以基本面分析为基础的价值投资理念,以新股套利为主获取绝对收益,再配以顺应市场风格的价值挖掘的股票底仓策略,兼顾债券市场的票息收益,三维度出击,力争为投资者赢得长期稳健、高性价比的投资回报。

  新股发行大年 打新收益率回升

  据了解,广发价值回报混合主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票、权证、债券、央票等,其中,股票资产占基金资产的比例为0-40%,新股发行是该基金重点挖掘的领域。

  值得关注的是,今年是新股发行的大年。Wind数据显示,今年以来至10月22日,A股市场已发行新股368只,是2008年以来的最高水平;累计发行规模约1833亿元,创2012年来最高纪录。

  广发价值回报拟任基金经理王予柯告诉记者,目前权益一二级市场利差仍然存在,新股发行节奏基本稳定在每周网下发行6只左右,打新能显著增强权益组合的收益。基于当前的发行节奏和涨幅,预计公募打到每只新股可获配1.5万元,涨幅按200%计算,年化可获得864万元收益,打新收益率较前期明显回升。

  浙商证券近日发布的研究结果显示,9月各类投资者获配率大幅回升,收益率曲线也明显回升。按1.2亿底仓测算,当月A类、B类、C类投资者参与网下打新的年化收益率分别为21.58%、18.91%和5.08%,较8月明显上升。华创证券也指出,从8月下旬以来,随着次新和高转送板块开始持续反弹,新股开板涨幅也出现明显的回升。

  从中也可以看出,以公募基金为代表的A类投资者在网下打新市场仍然更有优势。以广发基金为例,旗下主要采用新股套利策略的基金中,今年以来年化收益超过10%的至少有7只,其中,广发成长、广发趋势优选、广发鑫裕等年化回报分别为20.28%、14.55%和13.08%。

  蓝筹底仓配置领跑年内行情

  值得一提的是,对于打新策略基金来说,底仓的配置也尤为重要。王予柯表示,打新基金的收益主要来自于打新收益、股票底仓的投资收益,以及债券类资产的收益。由于今年股票市场蓝筹股和中小盘股分化剧烈,因此,股票底仓的配置风格会严重影响到打新基金的收益,以蓝筹打底的打新基金表现更为出色。

  “我们判断当前中国经济已经进入L型右侧企稳区域,但价格显著回升,名义GDP和企业利润回升明显,加上供给侧改革推动,经济结构正在发生积极的变化。因此,A股市场基本面获得支撑。广发价值回报在投资上仍然会选择价值股作为底仓配置,精选有足够安全边际的个股。”王予柯告诉记者。

  另外,在债券配置上,王予柯则表示债市大幅下行风险不大,在目前环境下建仓将以中高等级、中短久期信用债为主,控制信用风险,获取票息收益。

  据了解,拥有10年证券从业经验的王予柯绝对收益思路清晰、策略多元、经验丰富,历史数据表明,其获取绝对收益的成绩也较为突出。以他管理过的混合型基金广发安宏回报为例,2016年在股债双杀、资本市场大幅回撤的背景下,广发安宏回报在股债两端均有突出表现,全年基金逆势上涨12.6%,位列760余只同类型基金前3%。今年以来截至10月22日,王予柯管理的灵活配置型产品全部取得正收益,平均年化收益率达到8.73%。

  此外,广发基金突出的投研实力也将为广发价值回报提供支撑。广发基金拥有一流的投研平台,从2006年以来公募管理规模连续十一年位居行业前列,资产管理规模大,参与新股套利资金多元、经验丰富,有望为投资者在新股发行盛宴中赢得有竞争力的投资回报。

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