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找信任的舵手 带人民币出海

2018-07-31来源:luwenzhuoli

  “在休息的时候,我会听一听巴赫的音乐。他有一种数学家的思维,乐句和节奏的精密对位、和声的起伏和进行,整个氛围在某种程度上特别像金融市场。” 广发国际投资总监孙敏工作之余喜欢听音乐,最喜欢的音乐家是巴赫。

  孙敏这样描述她听巴赫曲子的感受:“一个隐藏的旋律动机,就好比是一次不经意间的市场波动。对待投资就是这样,市场的每一个音符我们都在用心去聆听。”

  巴赫曾经总结自己取得的成就源于苦练,“这是由于我下过一番苦功,谁如果像我这样下一番苦功,他也会达到同样的境地。”

  喜欢巴赫的孙敏也是实干派。她迈出的脚步又稳又坚实,发展的路径也显得行稳致远。孙敏有21年从业经历,其中11年海外债投资经历,9年国家外汇储备管理局任职经验,历任投资经理、交易处高级主管、信用投资处负责人,具备千亿资金管理经验。其直接管理的公司债组合连续4年业绩居于储备司管理同类组合前三名,且业绩持续优于外汇管理局挑选的数家海外债券委托投资管理人。

  根据晨星数据统计,孙敏过往管理的公司债组合2014年-2016年三年平均年化收益率为6.58%,在同期同类型公募基金(US Fund World Bone)中收益排名第一。

  此外,2016年初加入广发国际后,孙敏的团队目前已有10个人左右,包括:四位海外信用分析师,四位宏观策略师和两位投资经理;未来,还会再加入广发基金境内的信用分析团队以及宏观分析团队。

  投资理念一:全面研究为基石

  工作多载,孙敏已形成属于自己的投资体系。第一点是,坚持以宏观经济研究和行业、公司信用面研究为基石的投资理念,不追逐短期性交易性收益,通过多元化的投资策略和严谨的风险防控,为投资组合赚取长期、稳定的收益。

  目前,全球经济增长有利于信用债投资。美国经济稳健增长,就业市场表现强劲、可支配收入上升、消费向好,企业投资提升;欧元区国家继续复苏,私人部门信贷实现增长,失业率稳步下降。

  新兴市场方面,本轮周期加息温和,流动性冲击较小,新兴市场国家整体经济增长率稳定,通胀下行,部分国家在进行的结构性改革有利于中长期经济增长和国家财政状况的好转,储备资产增长和经常项目的改善也提升了新兴市场抗风险能力。

  在良好的宏观环境下,企业盈利提升,信用面持续向好,未来企业资本开支计划将逐步带动劳动生产率上行,进一步带动企业利润率向上。

  其中,中资企业境内外债券收益率存在价差,相同中资企业境外收益率高于境内收益率,可以在避免信用资质下沉的情况下获得更好的收益。

  在这个时间节点,孙敏领导的团队推出了广发全球收益债券型证券投资基金(QDII),主要投资于美国、欧洲、新兴市场债券及中资美元债,除海外债稳定票息收益外,还可获取境内外收益差及美元升值收益,收益来源多元。

  “我们将要发行的这个基金是一个全球债券的投资基金,基于对中国的宏观环境跟海外宏观环境的一个判断,我们在整个产品的投资分布当中有50%到60%的仓位会投资在发达国家的信用债市场。”孙敏介绍时说。

  投资理念二:坚信价值投资和研究驱动

  在经历过2007年美国次贷危机、2009年后的多轮债务危机,孙敏的投资风格更加成熟稳健。在投资理念上,坚信价值投资和研究驱动,形成了完善、系统的投资分析框架,具备扎实的投研能力和数据分析能力。

  孙敏接受路闻卓立访问时说,“在投资方面,我们一直坚持以宏观经济研究和行业公司信用面研究为基石的投资理念,不追逐短期的交易收益,而是通过多元化的投资策略和一个严谨的风险防控,为投资组合赚取长期稳定的收益。”

  投资理念三:严控信用风险

  孙敏的第三点投资理念是,以宏观经济基本面变化作为仓位及组合久期的重要调整依据。严控信用风险,主动避险意识较强。熟悉全球行业发展趋势,长期跟踪诸多欧美发达国家公司,包括盈利能力、经营方式、资产负债、管理层财务策略、公司治理、评级等信用基本面的发展变化。

  在层层递进的投资框架下,新发行的海外债基金将如何投资组合?

  据了解,全球收益债基金将投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,其中投资海外债券资产的比例不低于非现金基金资产的80%,投资于现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

(投资有风险,选择须谨慎) 

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