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孙敏:全球经济增长稳健,海外债更值得配置

2018-08-21来源:luwenzhuoli

  全球市场再遭重挫,股汇商集体下跌,全球宏观经济到底怎样,海外债市场值得布局吗? 2018年8月16日,广发基金国际资产管理投资总监,孙敏女士为我们奉上了她的最新观点,让我们一睹为快。

  全球宏观经济总体趋势

  预计2018年全球经济增长稳健,2019年增长或将趋缓

  美国

  -美国今年经济增长态势向好,二季度GDP环比大幅增长4.1%,同比增长2.8%

  -减税将继续推动企业投资,C&I银行信贷环境仍然较为宽松,Capex预计将稳步健康增长

  -个人消费支出3月开始反弹,居民收入增长、信贷环境良好、储蓄率下降,预计消费在今年稳步增长

  欧元区

  -2017年欧元区领跑发达国家,从硬数据和软数据上,2018年和2019年都有下行的趋势,预计仍能实现2.0%经济增长

  -贸易摩擦的缓和利于出口

  -信贷宽松,更快的信贷增长率将支持企业投资,提振经济

  -虽然消费受油价影响放缓,消费者信心指数持续走高,预期消费将逐渐回升

  新兴市场

  -2018年和2019年的增长率预计较2017年放缓,2017年G20 新兴市场国家增长率为5.3%,2018年和2019年预计将放缓至5.2%

  全球金融环境

  -美联储逐步收紧货币政策,预计2018和2019年将加息数次

  -欧洲央行将在今年年底前停止资产购买,并在2019年下半年开始加息。

   

  图1:发达国家央行资产负债表变化,数据来源:FED/ECB/BOJ/BOE/JPM

  全球经济同样存在下行风险

  -新兴市场资本外流

  -高油价推升通胀导致购买力承压

  -中美贸易冲突持续发酵

  ……

  在这样的背景下,海外债是否有价值配置呢?

  美国国债

  10年期国债收益率年底区间3.0%-3.2%

  

  图2:美国国债持有人,2000-2017。数据来源:美联储

  全球信用债

  企业盈利增长、财政政策对经济基本面的支持、税改利好信用债

  中资美元债

  谨慎看多,估值有吸引力,下半年逐步反弹,但仍需关注市场供需和境外流动性情况

  风险提示:本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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