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　　（原标题《基金投资“捞金”策略：黄金配置“黄金期”到了吗？ 》）

　　中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》本周聚焦：基金投资“捞金”策略 ，记者刘思强专访广发基金指数部基金经理霍华明 本期主题：黄金配置“黄金期”到了吗？

　　A 、年内金价可还有上涨空间？

　　B 、黄金价格的驱动因素有哪些？

　　C 、当前时点配置黄金资产是好时机么？

　　D 、为什么要牢牢抓住大逻辑，回避偶发事件性驱动？

　　Q 、黄金长期以来都是一种价值比较高的投资工具，也是市场上广受青睐的投资产品之一。今年在走出了一波上涨的行情之后，金价是否还有上行的空间呢？

　　A 、广发基金指数投资部基金经理霍华明：

　　我认为黄金行情要分三个维度去考虑。第一，长期走势。第二，中期走势。第三，短期走势。

　　长期走势：黄金长期是向好的。这是由黄金的特色决定的。首先它的供给是偏紧的，而且是稳定的。按照黄金世界协会统计，黄金每年的供给增速大概仅在1.6%-1.8%之间，这个增速其实远远低于全球GDP增速的年化增长率的，这意味着黄金从长期来看是一个稀缺的产品。

　　另外黄金的需求是多样的，在经济好的年份金银珠宝和科技领域黄金需求会增加，经济不好的时候央行投资和个人投资者或者机构投资者需求也会大增。所以无论什么时候，黄金需求都是比较稳定的。

　　中期而言，目前整个世界环境是有三大特点，第一大特点就是经济低增速，第二大特点是低利率，第三大特点就是政治环境比较多变。高风险、低利率、低增长这种环境大概率是会维持的，而黄金在所有资产当中，它的机会成本是比较低的。所以，中期会看多。

　　短期而言，由于今年以来其实黄金价格上涨幅度是比较大的，所以极有可能未来短时间黄金价格会呈现震荡的走势。

　　Q 、黄金的价格到底是由什么来决定的？

　　A 、广发基金指数投资部基金经理霍华明：

　　它的定价方式和一般我们常见股票定价方式是不一样的，因为股票定价方式一般可以用现金流折算模型给股票定价，但是黄金始终是商品，所以是由供给和需求两个方向确定的。我们看黄金价格一定要回归黄金最原始基本面，即商品属性，也就是它的需求和供给两端情况。

　　Q、对于投资时点的判断呢？从现在开始做黄金资产的配置是不是一个好的时机呢？

　　A、广发基金指数投资部基金经理霍华明：

　　我认为从资产配置角度去看，现在资产组合里增加黄金的配置权重是比较合适的。因为长期来看，它可以部分的替代现金，另外，它又跟其他投资品种的相关性又比较低，增强我们的投资组合投资收益。另外还可以降低组合风险。

　　我建议投资者分几个维度去看，假如自己手上没有配置黄金的，我建议是可以加入一定的资产配置黄金。但是假如目前资产组合里面已经有了黄金，并且那个黄金权重是不低，我建议投资者可以稍微等等看，黄金价格下跌，这个时候再增加自己的权重可能会更好一些。

　　Q、那么在黄金投资当中，基本面分析和技术分析关键点有哪些？投资者怎么样把握？

　　A、广发基金指数投资部基金经理霍华明：

　　投资者投资黄金的时候，一定要把握黄金大逻辑，以中期和长期维度去看待黄金，黄金最大的逻辑是什么？那就就是黄金供给需求基本面。

　　从技术分析情况下，我觉得投资者要尽量避免对黄金做短期的交易，特别是要避免一些由于某些事件驱动产生的交易。比如说全球某个地方发生了一个偶发事件，导致当天黄金价格突然间飙涨了很多，很多投资者看到这种情况就会追进去购买黄金，但实际上这种是不太好的投资方式。因为我们从统计数据来看，在驱动性事件发生后的一个月，黄金价格大概率是走低的。因为在事件发生的当天价格已经反映出来了，假如投资者追进去，往往得到并不是正收益，而是负收益。

　　所以我建议投资者正确做法是在投资组合里面常年配置一定的黄金，比如配置3%-8%权重的黄金。假如是常年在资产配置里配置有黄金的投资者，那么对于突发情况下的事件驱动，因为投资组合里面已经有黄金，如果持仓内黄金涨幅较大，这个时候反倒可以选择卖出，降低权重，之后在黄金价格跌下来时再买回原来的黄金权重，这样可以获得超额收益。

　　（风险提示：上述观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。）

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