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广发基金曹建文:长钱长投树立正确的个人养老投资理念

2022-12-05来源:上海证券报

  随着人口老龄化程度的不断加深,养老成为全民关注的热点话题。近期,国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》),为个人养老金制度落地实施提供了行动指南,个人养老新时代已然来临。

  “养老投资既是为了养老,也是对个人收入的再分配,平滑生命周期不同阶段的收入,让生活水平保持相对稳定。”广发基金资产配置部FOF基金经理曹建文具有丰富的养老投资管理经验。在其看来,我们在选择养老产品时,要将投资期限、风险承受能力结合起来考虑。

  长钱长投 结合期限和风险偏好选产品

  问:你最早接触养老投资是在什么时候?

  曹建文:最早是在2014年,工作一年多的时候,我参加了公司的年金计划,知道每个人都有对应的养老金账户,资金委托给专业的投资人管理。那时,我开始有养老投资这个概念,也会关注自己账户的收益情况。

  2016年9月,我到平安养老保险任量化投资团队投资经理,负责量化及FOF产品的管理。当时,平安养老是管理企业年金规模最大的公司。工作期间,我对养老金的现状、发展前景、投资策略、风险控制等都有了比较系统的认知。

  问:你参加企业年金计划时,感觉身边的人是如何看待养老投资的?

  曹建文:很多投资者对于个人养老金有“刻板印象”,觉得养老投资就是要保本保收益,就是低风险。我举个例子,2018年推出个人税收递延型商业养老保险试点,十几家保险公司试点,平安养老也是试点公司之一。当时,公司准备了A、B、C三款产品供大家选择。

  A类和B类都是低风险型,只是A类收益水平偏低,一般年化收益率略超过3%;B类收益率会有一定波动。C类是收益浮动型,我们管理的C类定位中高风险,权益仓位是60%。A、B、C三款产品可以自由选择,每个人可以设定不同的投资比例。但最后我们发现,大部分人都是买A类和B类产品,选择C类产品的投资者相对比较少。其主要原因是,部分投资者先入为主地把“养老”和“低风险”联系在一起,没有按照养老金的投资期限去定位可承受的风险,过多地配置于低风险资产,损失了长期投资的收益。

  问:你觉得正确的养老投资理念是什么样的?

  曹建文:提到养老,大家总觉得是低风险投资,实际上它是期限很长的投资,比正常资金的风险偏好应该高一些。如果我们从年轻时开始准备养老,到退休时取出这笔钱,有几十年时间,是真正的长钱。

  我们在选择养老产品时,要跟投资期限、风险承受能力结合起来考虑。长钱就应该长投,远离到期日时适度配置预期收益高一些的产品,等退休日期临近,再逐渐变更风险特征,目标日期基金就是基于这个原理设计的。

  以稳健之心 坚持做长期正确的事

  问:随着人口老龄化程度不断加深,养老成为全民关注的热点话题。你怎么看待当前的养老投资?

  曹建文:养老投资很重要。近期,国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》,为个人养老金制度落地实施提供了行动指南,个人养老新时代已然来临。

  个人层面上,养老投资是基于年老时劳动所得下降的客观事实,对当前收入进行合理分配,希望通过投资来平滑人生不同阶段的收入,从而保障老年生活水平的方式。国家层面上,养老金是衡量一个国家经济繁荣水平的重要指标。美国的养老金占GDP的比重超过150%,经合组织国家平均都超过50%,而我国养老金占GDP的比重不到15%,通过第三支柱发展个人养老金刻不容缓。

  问:在个人养老投资领域,FOF品类区别于其他品种的优势在哪里?

  曹建文:FOF是比较特殊的公募产品,传统的公募基金一般以资产类别划分,比如货币基金、债券基金、股票基金,而FOF主要聚焦于配置,对于不同的产品,我们会结合产品定位、投资者的风险收益偏好进行资产配置,从而提供满足个人养老金需求的产品。从整体业绩来看,由于重视资产配置和二次分散,FOF产品的收益比基金单品的收益分布更聚拢,可以解决基金单品收益分化比较大的问题,降低个人投资者选择产品的难度。

  问:目标日期产品和目标风险产品各有什么特点,适合什么样的人群?

  曹建文:目标日期基金又称生命周期基金,是一种随投资者年龄增长而自动调整各类资产配置比例的FOF。目标日期基金(TDF)设计的核心为下滑曲线。它随投资者年龄增长、临近退休日期逐渐降低股票等高风险资产的配置比例,转而提高债券、现金类低风险资产的配置比例。

  目标风险基金又称为生活方式基金,主要特点是通过持续的风险管理,维持各类风险资产配置比例相对稳定的FOF。目标风险养老FOF基金的名称内一般会出现保守、稳健、平衡或均衡、积极或进取等字样,分别代表不同类型的风险等级(权益中枢占比)。

  问:你是如何规划养老投资的?一路走来,你对养老投资的认识有哪些变化?

  曹建文:一是参与企业年金计划,二是投资公司的目标风险基金。我现在离退休还比较早,大部分资金投资在权益基金上。

  我最初接触养老投资,是参与企业年金计划。后来,在平安养老管理养老金,通过阅读文献报告和工作实践,对养老投资有了系统的认识。这些年下来,我最深的体会是,养老金的发展肯定是大势所趋,但过程相对比较漫长。发展个人养老金是长期正确的事,开始比较难,但我们要坚持做下去。

  (备注:以上是基金经理当前看好方向,不代表基金长期必然投资方向)

 

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