广发基金

　　01 权益市场展望

　　A股

　　A股中报整体承压，高景气方向稀缺

　　2022年上半年全A的营收增速为9.1%，净利润增速为3.2%；自2021年1季度A股盈利增速见顶以来，已经连续下行5个季度，今年2季度大概率是本轮A股盈利周期的底部，下半年预计盈利弱回升。单2季度净利润增速在20%以上的申万二级行业数量仅为12个，占比10%，这一占比处在过去10年的极低水平。2022年以来高景气的行业方向越来越稀缺，而相对低迷行业数量越来越多，这或是造成当前市场交易拥挤、资金集中在少数行业的重要原因。

　　交易拥挤容易导致相关行业的股价波动加剧，但从中长期来看，交易拥挤并不决定股价的走势，基本面的差异是股价表现更重要的驱动力。从中报情况和最新的中观景气数据来看，新能源相关方向的景气度并没有明显的降温迹象，依旧建议关注高端制造的光伏、风电、储能、汽车等方向。

　　港股

　　国内外因素对港股表现形成制约

　　国内方面，多地疫情反复以及地产相对低景气抑制了经济复苏的弹性，也对港股企业盈利的修复形成制约。海外方面，JacksonHole上美联储主席的鹰派表态也使得市场对衰退交易预期出现修正，紧缩的货币政策预期回归导致美元指数和美债利率上行，不利于港股的表现。除此之外，中美在科技领域的博弈加剧可能继续发酵，为市场带来了不确定性。

　　美股

　　美国金融条件大概率进一步收紧

　　JacksonHole上鲍威尔的鹰派表态给予了此前市场衰退交易一个修正的理由。年内的加息预期再度抬高，对应美国的金融条件大概率进一步收紧。不仅如此，虽然美国的经济数据暂时来看仍有韧性，但紧缩势必会抬升美国经济远期的衰退风险。如果考虑到美国经济明年的衰退叠加当前美股整体的估值仍在50分位数的偏高位置，预计美股仍有调整压力。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板下跌3.03%，深证综指下跌2.63%，上证指数下跌1.54%，中小板综下跌2.88%。规模指数方面，沪深300指数下跌2.04%，表现最好，中证1000指数下跌2.91%，表现最差。

　　主流指数中，本周家用电器指数上涨1.56%，涨幅最大；光伏产业指数本周下跌7.53%，表现最差。

　　03 估值指标

　　04 情绪指标

　　05 北上资金净流出

　　06 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至9月2日，纳斯达克生物科技指数表现最好，涨跌幅为-1.14%；港股创新药指数表现最差，涨跌幅为-5.15%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。