广发基金

　　01 权益市场展望

　　A股

　　强预期、弱现实特征明显，建议均衡配置应对波动

　　近期国内宏观环境呈现典型的“强预期、弱现实”特征，防疫政策的调整和优化使得市场对未来的经济预期出现上修，但国内疫情波动则使得当前的经济数据存在一定的下行压力。这种矛盾的状态下，A股上周走势整体呈现快速轮动的特征。

我们维持当前A股中长期配置价值依旧较高的看法，建议关注12月中央经济工作会议对明年经济工作的部署以及国内疫情恢复情况。结构方面，建议维持均衡，受益于经济预期的顺周期品种如地产链、出行链，符合政策导向的高端制造和自主可控都有表现的可能。

　　港股

　　海内外利好因素提振港股市场

　　上周港股市场反弹，全周恒生指数上涨3.9%，其中成长板块领涨，恒生科技指数上涨7.2%，恒生国企指数、MSCI中国指数涨幅分别为4.4%、4.2%。市场受到提振主要有三方面原因：一是美联储紧缩预期相对前期有所缓解，美债和美元回落，港股市场流动性预期改善；二是国内防疫政策优化和地产边际放松，提振经济修复预期；三是中概股审计监管取得进展，且G20峰会缓和地缘局势。往后看，海外紧缩预期仍在反复，国内进入“强预期、弱现实”阶段。对于港股而言，近期的海内外因素利好港股走势，但后续仍需关注美国加息及衰退风险，以及国内稳增长的力度等因素。

　　美股

　　美联储紧缩预期仍在反复

　　上周美股收跌，标普500指数下跌0.7%，纳斯达克指数下跌1.6%。上周美联储紧缩预期仍在反复，多名美联储官员密集发表鹰派言论，12月大概率加息50bp，但市场预期有所反复。美债实际利率抬升16bp，通胀预期有所回落，10年美债利率维持在3.8%左右，2年期利率则进一步上行，利率倒挂加深。受此影响，美股上周下跌。往后看，当前美国通胀压力仍存，快速加息下需求回落或是时间问题，远期美国经济的衰退风险在上升，美股仍然面临较大的盈利端风险。

　　02 一周市场回顾

　　在板块表现方面，创业板上涨0.51%，深证综指上涨0.56%，上证指数上涨0.32%，中小板综上涨0.55%。规模指数方面，中证500指数上涨0.86%，表现最好，中证1000指数上涨0.22%，表现最差。

　　主流指数中，本周中证传媒指数上涨6.31%，涨幅最大；新能电池指数本周下跌5.93%，表现最差。

　　03 估值指标

　　04 情绪指标

　　05 北上资金净流出

　　06 海外市场运作情况

　　海外市场方面：截至11月18日，中国互联网30指数表现最好，涨跌幅为8.77%；道琼斯美国石油指数表现最差，涨跌幅为-2.73%。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。