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刘格菘、傅友兴、郑澄然……热门基金经理一季报干货大盘点!

2021-04-22来源:广发微管家

  万众期待的基金一季度报告终于与基民们见面了!

  在一季度报里面,我们往往能找到基金经理在报告期内的投资思路以及对未来市场的展望,可谓是收获颇丰。

  尤其是刚过去的一季度,市场跌宕起伏,相信小伙伴们对基金经理的观点更为关注了。

  事不宜迟,今天小广就带大家一起解锁广发基金5位热门基金经理的一季报!

  一季度市场出现波动的原因

  刘格菘:广发基金高级董事总经理、成长投资部总经理

  2021年一季度,市场波动剧烈,公募基金总体持仓较高的行业跌幅居前。在我们看来,核心资产整体出现调整的原因并不是企业盈利出现了趋势性的恶化,而是自2018年底以来以“核心资产”为代表的相关行业积累了较大的涨幅,部分行业估值提升幅度超过了业绩上涨速度,同时海外疫情逐步缓解,美债收益率短期上升较快引发市场对流动性边际变化的担忧。

  傅友兴:广发基金高级董事总经理、价值投资部总经理

  2021年一季度,全球疫情防控因疫苗的推出取得可喜进展,国内外经济延续复苏态势。年初以来,大宗商品价格加速上涨,市场开始担心经济可能进入滞胀;此外,随着美国经济的环比改善,美债收益率逐步上升,引发长久期资产的阶段性回调。

  郑澄然:成长投资部基金经理

  2021年1季度,A股市场波动较大,春节前市场涨幅较高,节后快速回调。从调整的结构来看,前期涨幅大的板块后期跌幅大,龙头公司相对其他冷门公司跌幅大。引发市场大跌最核心的因素是对利率上行的担忧,回顾过去几年涨幅较好的行业大多经历了一轮估值扩张,相对宽松的流动性是估值扩张的基础。

  【小总结】3位基金经理对节后市场出现回调的原因看法较为一致,认为是前期核心资产涨得太多了,有些已经超过了业绩上涨的速度。而这些资产涨得这么好,很大程度是得益于之前市场流动性好,现在经济加速复苏,大家预期流动性不会像之前那么宽松。加上刚好美债收益率又加速上行,所以投资者就更为担心流动性收紧的问题。一旦流动性收紧,核心资产相当于少了上涨的一大推动力,因此,核心资产就遭到了抛售,从而带动市场下行。

  未来市场展望

  刘格菘:广发基金高级董事总经理、成长投资部总经理

  从中期(2-3年)与长期(3-5年)的角度,我们对市场不仅不悲观,反而更加乐观,新一轮制造业企业的盈利上行周期已经清晰可见。我们建议投资人适当降低今年的收益预期,保持耐心与定力,坚守长期价值投资的理念,通过基金投资,分享企业中长期成长的红利。

  一季度,本基金配置方向以面板、光伏、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主。前述制造业行业具备明显的全球比较优势特征。由于产业链长、带动上下游发展的能力强、劳动力需求大、技术设备投入要求高,制造业可以说是立国之本,制造业的发展关系到一个国家的可持续发展能力。

  近几年,我国具备全球比较优势的制造业行业占比不断上升,在全球从新冠疫情中逐步走出的过程中,立足中国比较优势、需求面向全球的制造业会不断在全球复苏中受益,这些行业的龙头公司是本基金未来配置的重点方向。

  【小总结】

  ①从中长期看,对市场乐观;

  ②适当降低今年的收益预期,保持耐心与定力;

  ③制造业是立国之本,未来重点配置立足中国比较优势、需求面向全球的制造业龙头公司。

  郑澄然:成长投资部基金经理

  2021年随着新冠疫苗的普及,全球进入经济复苏的轨道,过去这种持续性的估值扩张预计会迎来拐点。回顾过去,制造业、新消费在2019年、2020年连续两年取得了较好的投资回报,2021年我们仍然看好拥有全球竞争力的国内制造业。

  【小总结】

  ①过去的估值扩张预计会迎来拐点;

  ②看好拥有全球竞争力的国内制造业。

  王明旭:价值投资部基金经理

  今年以来,最重要的投资主线是经济加速复苏和预期货币政策可能收紧之间的博弈。从宏观层面来看,上半年的经济趋势仍然较好,但下半年还有待观察;从政策的角度来看,经济回到潜在产出水平意味海内外流动性边际收紧。美债利率的上行以及未来国内的信用收缩,的确可能对风险资产的估值形成一定压力。绝大部分投资者对于今年A股的一致预期是投资回报率下降,同时市场波动会加大,一致预期大概率会成为现实。

  但市场发生系统性风险的概率也不大,主要是政策基调不会急转弯,重心在稳杠杆而非去杠杆,同时信用收紧的幅度也不会很大。但在估值收缩的背景下,市场表现会出现较大的结构性分化,价值风格在目前环境下可能相对占优。我们继续长期看好家电、食品饮料、银行、免税、新能源汽车上游能源金属等行业的白马龙头。

  【小总结】

  ①“投资回报率下降、市场波动加大”的一致预期大概率成为现实;

  ②价值风格可能相对占优;

  ③长期看好家电、食品饮料、银行、免税、新能源汽车上游能源金属等行业的白马龙头。

  林英睿:价值投资部基金经理

  值得一提的是,我们在港股低估值领域的布局取得了较好的阶段性回报,未来会持续把一定仓位暴露在港股的价值风格中,因为在风格正常化的过程中,港股不乏潜在收益率更为优异的品种。

  我们一直认为,市场是一面镜子,不仅反映了基本面情况,更反映了人性在面对波动时的原始冲动。市场交易的并不是未来,而是对于未来不确定性的不同认知。而面临不确定性时,人类原始动物精神的大幅波动可能正是亏损的主要来源之一。

  虽然我们从2020年下半年开始一直看好价值风格的回归,但是这种回归应该不是一蹴而就的,中间会经历各种各样的挑战和反复。我们很难去预测其中的节奏和幅度,只能在中高频宏观经济数据里寻找线索,客观评判价格和价值的差异,耐心守候均值回归。

  【小总结】

  ①未来会在港股的价值风格股票中保持一定仓位;

  ②耐心守候均值回归。

 

  风险提示:以上内容均节选自基金经理所管理产品的2021年一季度报告。本资料仅作参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。投资有风险,选择需谨慎。

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