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　　市场回顾

　　五一期间，全球重要指数涨跌不一。

　　其中，商品指数涨幅靠前，美股纳斯达克指数表现垫底，跌幅为2.36%。

　　（数据来源：wind，日期为2021年5月1日至5月5日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

　　上周A股三大股指表现出现分化，其中成长风格明显占优。

　　沪指收于3446.86点，周跌幅0.79%；

　　深证成指收于14438.57点，周涨幅0.60%；

　　创业板指收于3091.40点，周涨幅3.24%；

　　中小板指收于9266.22点，周涨幅0.41%；

　　沪深300指数收于5123.49点，周跌幅0.23%。

　　图1：各指数上周涨跌幅（单位：%）

　　（数据来源：wind，日期截至2021年4月30日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

　　从申万一级行业来看，医药生物、休闲服务和电气设备表现较好，国防军工、计算机和通信表现相对一般。

　　图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%） 　

　　（数据来源：wind，日期截至2021年4月30日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

　　市场展望

　　海通证券：市场在重建中

　　①剔除基数影响，本轮盈利周期高点在今年底明年初。过去牛市的指数高点略提前或同步于ROE高点。

　　②今年货币中性，市场估值矛盾不大。借鉴美股经验，十年维度，A股估值中枢正在上移。

　　③19年开始的牛市未结束，春节后调整是牛市回撤，市场在重建中，智能制造有望成为新主线。

　　国盛证券：流动性的担忧进一步释放

　　随着流动性的担忧进一步释放，打破箱体的力量正在逐步积蓄。

　　今年以来，对于经济复苏之下市场流动性收紧的担忧，一直是主导市场的重要变量，乃至一度引发剧烈调整。

　　尽管近期国内经济复苏预期回落，但流动性的预期也变得更加温和。

　　整体来看，指数不存在明显的风险，市场仍将维持震荡。

　　并且，随着流动性的担忧进一步释放，打破箱体的力量也正在积蓄。

　　投资策略：沿着三条主线挖掘机构性机会。

　　①一季报业绩增速高增，同时后续有望继续维持高景气的新能源、半导体、化工、休闲服务等板块。

　　②在次新股、尤其创业板、科创板中，寻找长期赛道优秀、短期估值回到相对合理区间、且此前机构研究覆盖不充分的优质标的。

　　③碳中和相关的有色、钢铁、煤炭等板块。

　　消息面  

　　美国财长耶伦表示，由于大规模财政支出，未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热。此番讲话引发金融市场震荡。但随后耶伦澄清，她在早些时候谈到财政支出对美国经济的影响时并未预测或建议加息。这不是我的预测或推荐，如果有人欣赏美联储的独立性，我认为那个人就是我。耶伦还表示，她预计通胀率不会持续上升，但是如果发生，联储拥有应对它的工具；可以指望美联储采取所有必要措施来实现其双重目标。

　　香港金管局总裁余伟文表示，希望在下半年初启动跨境理财通。金管局预计房地产市场周期不会改变，也没有必要调整房地产市场政策。  

　　伯克希尔哈撒韦年度股东大会刚刚结束，巴菲特在会上表示，世界可能发生剧烈变化，最好投资指数基金；去年抛售银行股是要调整投资组合，仍对银行业抱有信心，但持仓比例不会超过10%；看好轻资本高回报业务模式，但可选择标的不多；SPAC投机狂热是大量投资新手涌入股市的“副产品”，投资热潮不会永远持续下去；Robinhood这类交易程序让股票市场“赌场化”。财报显示，伯克希尔哈撒韦第一季度净利润117.11亿美元，高于市场预期的57.71亿美元，上年同期亏损497.46亿美元；一季度末前4大持仓为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐，占其投资组合比重为69%。

　　中共中央政治局强调，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。

　　中国楼市降温迹象开始显现。58同城、安居客发布的报告显示，4月份中国新房找房热度环比跌5.7%，其中一线城市找房热度环比下跌12.1%，二线城市找房热度环比下跌5.5%，三四线城市找房热度下跌4.1%。  

　　印度单日新增新冠肺炎确诊病例首次超过40万例。印度卫生部最新数据，该国新增新冠肺炎确诊病例40.2万例，新增死亡病例3523例。这是印度单日新增确诊病例连续10天保持在30万例以上，并再次刷新全球单日单个国家新增病例数的纪录。鉴于疫情严重，印度首都新德里决定即将于5月3日结束的封锁措施延期一周。美国、澳大利亚等多国发布对印度的旅行禁令。

　　中国4月官方制造业PMI为51.1，预期51.7，前值51.9。分析认为，4月份PMI指数下降，但仍保持在荣枯线以上，表明经济继续保持平稳恢复态势。4月份工作日较3月份明显减少，是各分项指数普遍下降的重要原因。  

　　银保监会：延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策，并将政策适用范围扩大覆盖货车司机、出租车司机、网店店主等个体经营；探索创新符合个体工商户实际的保单融资产品。  

　　上海开展新一轮汽车以旧换新，对个人消费者报废或转出国四及以下排放标准的燃油车并购买国六排放标准的燃油新车，给予适当补贴。

　　股市

　　A股一季报落幕，QFII最新持仓路径完全展露，在青睐银行、医药生物、电子板块的同时，对化工股、采掘、机械设备、建筑装饰等周期板块也在持续加仓。

　　韩国正式解除近14个月的做空禁令，这堪称韩国史上最长的做空禁令。本次做空禁令的解禁范围主要集中于韩国市场市值较大，且流动性丰富的权重股，几乎占韩国股市总市值的八成左右，三星电子、SK海力士等韩国大型股都在其中。

　　恒生指数公司推出恒生沪深港通中国80指数，此项新指数旨在反映于香港、深圳或上海上市的80家最大及符合沪深港股通资格公司的股价表现。  

　　证监会就IPO辅导监管规定征求意见，拟明确辅导验收是对保荐机构辅导工作开展情况及成效进行评价，不对辅导对象是否符合上市条件进行判断，辅导验收不是企业上市的审核程序。  

　　沪深交易所拟进一步完善科创板、创业板重大资产重组审核规则，将设立并购重组委员会，专门审议重组上市等事项，并延长重组交易申请审核时限。

　　债市

　　沪深交易所就债券交易规则及配套业务指引征求意见。新规拟建立债券交易参与人制度以及债券做市商制度，同时丰富债券交易方式，并通过制度安排切实防范价格异常波动、异常交易等债券交易风险。  

　　北大方正集团提交重整计划草案，将进行资产出售式重整，以保留资产设立“新方正集团”及其下属业务平台公司。投资者将投入总额约537.25亿元至733亿元的现金，受让“新方正集团”73%至100%的股权及其他保留资产。其中平安人寿将以370.5亿-507.5亿元对价受让新方正集团51.1%-70%的股权。

　　汇市及商品市场 

　　美国至4月30日当周API原油库存减768.8万桶，预期减219.1万桶，前值增431.9万桶。

　　波罗的海干散货指数涨3.41%，报3157点，再创2010年6月以来新高。 

　　4月以来煤炭价格一路攀升。其中，动力煤现货价格同比涨50%，期货价格更是创八年来新高。煤炭后市又将如何演绎？不少上市煤企给出了乐观预期。

　　OPEC第二大石油生产国伊拉克称，OPEC+将继续试图把油价保持在“正常平均水平之内”，未来几个月原油价格可能会保持在每桶65美元左右，并宣布正考虑收购埃克森美孚在全球最大油田之一West Qurna-1的32.7%权益。

来源：wind资讯、《上海证券报》 《中国基金报》

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