提示

确定

首页 > 基金课堂 > 老罗专栏

老罗话指数:选择干草堆里面的针尖,不如要干草堆

2016-10-14来源:广发基金

  股神巴菲特曾多次向投资者推荐指数基金,说:“如果我和芒格只有30岁,只有一份稳定的工作,我想我们会把所有的钱都投到像约翰 ·博格尔管理的先锋500指数基金那样的低成本费率基金上。”

  约翰 ·博格尔何许人也?

  指数基金之父,1974年,博格尔断定并不存在能战胜市场指数的基金,开始推行以指数为基准进行投资的原则,同年成立了先锋指数基金。发展初期尽管只有1100多万美元,但经过数十年的发展,先锋基金管理资产规模已高达8840亿美元,一半资产来自机构投资者,先锋集团也成长为美国第二大基金管理公司。

  博格尔一直致力于推广指数基金,在海外市场指数基金投资已经成为主流投资趋势。在美国,以2015年7月31日截止时间,在过去的12个月,投资者交易了18.2万亿美元,ETF一年成交量已经超过了美国的GDP(17.4万亿美元)

  博格尔最近一次演讲提出,所谓干草堆和针的比喻,指的就是指数基金和所谓优秀的共同基金,他引用了塞万提斯的一句话,“别在干草堆里找针”。在投资领域,类似现象即,面对如今数以千计的各种基金产品,我们总是花大量精力查看基金历史记录,看媒体推荐,找朋友打听,或者看如晨星等基金评级,希望找到一支优秀的,能给我带来巨大而持续收益的基金,或者更严格的来说,一位优秀的基金经理,即找到那根“针”。有这样的心理,其实很正常,本来嘛,我不想去折腾股票,希望交给“专业人士”打理,当然希望交给最好的人,即所谓的明星基金经理。

  但是博格如同过去一样,用统计学规律告诉你,别费力在干草堆找针了,他统计了1970年的股票型基金,当时“干草堆”中有355支基金,到1999年,这些基金经历了足够的长跑,结果是什么?其中186支关闭了,只剩下169支。而这些基金与美国市场收益相比,整体来看,幸存基金的年化收益率为11.5%,而市场平均的年化收益率为13.6%。

  在美国市场,大部分主动投资基金经理战胜不了指数基金。下图可以看出,同类型的主动基金和指数基金进行比较,超过70%以上的主动基金战胜不了同期可比的指数基金。

  数据来源:Standar& Poor's Indices Versus Active Funds Scorecard,2008

  美国共同基金大多无法战胜市场

  接着,具体分析幸存的基金,只有9支基金年化收益率超过了市场1个百分点,鉴于这几十年的观察期,每年高出这1个百分点已经足以产生巨大的复利差异,所以无疑,它们是优秀的基金。还有18支基金超过市场收益率不到1%,29支低于市场平均收益率在1%以内,勉强也还成,可以认为与市场持平。而剩下的113支基金,年化收益率均低于市场1%以上,其中39支甚至平均每年低3%以上,25支甚至达到了落后市场4%以上。博格总结来看,长期拥有一支基金,首先生存概率就低于50%,因为中途就关门了,再综合以上计算,你在基金市场干草堆找到那根针的概率实际上只有2.5%。

  博格尔也对专家的基金评级不以为然,他提到,1991年,在专业的基金评级机构晨星,精选了13支股票型基金,作为自己员工401(K)计划的投资标的。结果却是(数据来源:第一海外金融app):

  而国内公募基金情况如何呢?

  而国内情况如何呢,根据WIND数据统计显示,从2006年至2015年11月30日数据统计,近十年可比的股票以及混合型主动基金共计117只,平均收益率为488%,而同期中证500指数的收益率达到761%,中证500指数在这117只主动基金排名第15名,战胜87%的主动基金。

  我们仔细想想博格尔的观点,对于主动基金他也没那么排斥,市场上也确实存在优秀的“针尖”他只是提醒投资者,寻找针尖概率太低,而就是找到了,针尖还可能“生锈”,能持续站在市场前列的基金经理少之又少,而主动基金的管理费比指数基金高了许多。本来,你选择基金,是为了低成本的(包括自己的时间成本,机会成本)投资,要是还花大量时间找针尖,岂不是可能得不偿失。对于普通投资者也没这个能力每年选到“针尖”,就算选到也是中彩票,如果是这样,还不如放弃“针尖”,选择草堆。

..................................................................................................................

老罗个人微信订阅号老罗话指数投资,分享指数投资的经验和文章,用微信扫描下方二维码即可关注;同时,也可以加入老罗话指数投资微信群,和老罗在线交流哦。

  风险提示:本资料仅作参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 

[an error occurred while processing this directive]

在线客服 广发基金APP更专业,更懂你,扫一扫立即下载