提示

确定

首页 > 投资观点 > 研选

张忆东最新研判:下半年A股和港股都不是熊市,要拥抱“未来的核心资产”

2021-06-18来源:上海证券报

  6月16日,兴业证券2021年中期策略会在上海召开,主题为“长牛未央”。策略会上,兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东,首席策略分析师、研究院院长助理王德伦等大咖齐聚一堂,剖析当下中国资本市场的新格局,帮助大家寻找下半年的潜在投资机遇。

  张忆东认为,下半年A股和港股都不是熊市,科创板和创业板为代表的“未来核心资产”具有相对性价比。

  王德伦认为,A股未来几年甚至更长时间内都处在长期向上的通道中,最看好创新科技成长主线,其次是高分红及出口主线。

  张忆东:拥抱“未来的核心资产”

  兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东以“平淡中寻找新奇,‘科创牛’方兴未艾”对下半年的A股、港股进行了整体展望。

  所谓“平淡”是宏观平淡,下半年宏观趋弱,流动性总体不紧,系统性风险不大。

  张忆东认为,三季度中国仍处于“稳增长压力较小的窗口期”,正是趁机化解存量风险的好时机。

  对于下半年的投资风格,根据张忆东的研判,将以成长为主、价值为辅。原因在于:首先,成长和价值的剧烈分化已经收敛,价值股的相对性价比降低。其次,过去数年“躺赢”的核心资产已不便宜,下半年乃至更长一段时间,基于盈利和估值的匹配度,核心资产将面临震荡分化。

  张忆东认为,当下应该拥抱“未来的核心资产”,当前A股科创板、创业板以及港股新经济是“未来的核心资产”的孵化器。

  张忆东表示,有三大趋势孕育“未来的核心资产”:

  一是数字经济时代,算力及智能制造成为全球竞争的高地。中国实体经济的智能化重塑,特别是制造业的智能化重塑,是中长期的投资抓手。

  二是随着中国人口结构变化和人均GDP提高,内需的新趋势将带来大机遇。例如,人口老龄化、少子化趋势下,消费将依赖价格提升和创新支撑,人工智能、医疗服务等成新趋势;医美、潮玩、潮吃潮喝、国潮文化等新消费需求将持续受益于Z世代的兴起。

  三是先进制造业的朱格拉周期方兴未艾,科创成长迎来新机遇。

  下半年行情整体将先抑后扬

  展望后市,张忆东认为,下半年行情整体将先抑后扬,三季度可能是下半年的风险释放相对集中的阶段。“下半年A股港股都不是熊市,A股是震荡市,恒指年底有望突破年初高点。行情震荡可视为风格切换的信号。先进制造业、新消费等领域有价值的成长股以及科创‘小巨人’有望跑赢。”

  张忆东表示,上半年风格剧烈切换,成长股估值已大幅修正。下半年,随着宏观通胀回落、流动性难紧,成长风格或将归来。如果互联网相关政策的风险进一步趋弱,港股指数年底有望再度灿烂。

  在投资方向上,张忆东建议关注“成长领域‘小巨人’,A股聚焦科创红利,港股聚焦新经济业绩”。

  具体而言,张忆东表示,科创“小巨人”集中在先进制造业、科技创新领域,市值100亿到800亿元左右,下阶段有望获得超额回报。

  张忆东认为,A股投资应聚焦先进制造业,科技创新特别是数字化、智能化为制造业赋能,带来新的发展机遇。首先,下半年上游通胀的压力缓解以后,成本压力下降,中下游制造业有望苦尽甘来。中期维度上,“十四五”规划在财税、产业政策上积极地推动制造业升级。长期来看,智能化、先进制造的朱格拉周期已经开始。

  对于港股,张忆东认为应布局新经济,8月份半年报将是成长性的验金石。新经济细分行业龙头,首先需要重视成长性及持续性,如果成长性被证伪,估值会下降的非常厉害。

  王德伦:最看好创新科技成长主线

  王德伦则在演讲开头就明确表示:“长牛未央,长牛没有结束,现在是中继,未来几年,甚至更长时间都是处在一个长期向上的通道中。”

  王德伦表示,下半年的行情波动会非常大,投资者需要注意几个重要的时间节点,适当把握节奏。

  对于下半年的行业板块配置,王德伦表示,大方向上他最看好的是大创新成长方向,其次是高分红主线及出口主线。主题投资则看好三个方向:碳中和、体育和国企改革。

  王德伦表示,整体来看,下半年他主要看好政策与业绩双催化的创新科技成长方向,主要聚焦在以万物智联的AIoT、医药、新能源链条、高端制造设备等等。

  具体来看,在AIoT方面,以鸿蒙为代表的国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互连接所孕育的机会值得关注,如计算机、通信、电子等板块。在医药方面,重点关注医疗器械、医疗服务等方向。新能源链条及智能驾驶,可媲美消费电子10年黄金成长周期,在“碳中和”“碳达峰”背景下,政策+需求+技术变革三轮驱动,重点关注新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。在高端制造设备方面,重点关注半导体链条、军工等方向。

  第二个配置主线是高分红主线,对于很多投资者是很不错的配置方向。对于低风险偏好的人群而言,高分红相比已发行的首批REITs,其股市分红收益率更高、流动性更好。重点关注银行、房地产、公用事业、煤炭等行业。

  第三个配置主线则是出口关税收益链条。如果未来降低关税,一方面提振市场情绪,另一方面,此前增加关税的相关行业业绩有望得到修复,可重点围绕机械设备、纺织服装、家电家居等行业布局。

  (文章来源:上海证券报 作者:许盈)

  免责声明:本文版权归原作者所有,内容仅代表作者个人观点,与广发基金管理有限公司无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本公司证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。基金有风险,投资需谨慎。个股过往表现不代表未来表现,以上信息不构成个股推荐。

相关阅读

[an error occurred while processing this directive]

在线客服 广发基金APP更专业,更懂你,扫一扫立即下载