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每周策略 | 经济复苏叠加利率上行,关注大周期风格

2021-03-15来源:广发基金

参考历史经验,美债利率快速上行的阶段大概率已经过去。同时,超预期的出口增速显示当前我国的经济增长动能仍强,预计一季报的高增长将对A股提供盈利端的支撑,当前无需对市场整体太过悲观。风格和行业方面,考虑到美债利率上行对高估值形成压制,国内经济复苏推动周期风格受益,预计大周期(包含金融)风格相对于消费、成长跑出相对收益,建议关注。

  上周A股延续震荡调整,其中上证指数下跌1.4%,上证50下跌1.5%,沪深300下跌2.2%;中小板指和创业板指分别回调5.1%和4.0%。风格方面,稳定风格连续第三周领涨;具体到行业层面,公用事业(4.7%)、钢铁(4.4%)和采掘(1.6%)表现较好。(数据来源:WIND)

  社融超预期,企业盈利有望延续复苏

  2月份金融数据超市场预期,新增社会融资规模1.7万亿,其中新增人民币贷款1.36万亿元。广发基金宏观策略部分析,两项指标均超市场预期,原因主要来自于企业融资需求的旺盛。从分项数据看,2月企业中长期贷款新增1.1万亿,创同期新增规模历史新高;2月企业中长期贷款大幅高增部分,与春节期间就地过年导致的大企业正常生产经营、融资需求未中断有关。同时,这也意味着企业当前融资需求强劲,后续制造业投资仍有望持续改善。往后看,预计3月社融增速在高基数、信用分层的拖累下将回落至12.5%左右,全年社融增速预计将逐步回落至11%-12%。

  经济复苏叠加利率上行,关注大周期风格

  作为全球资产定价的锚,美债收益率的上行对全球风险资产的估值都会形成一定压力。其中,核心资产由于估值相对较高、外资配置力度较大,近期估值端面临较大的压力。

  广发基金宏观策略部分析,参考历史经验,美债利率快速上行的阶段大概率已经过去。同时,超预期的出口增速显示当前我国的经济增长动能仍强,预计一季报的高增长将对A股提供盈利端的支撑,当前无需对市场整体太过悲观。风格和行业方面,考虑到美债利率上行对高估值形成压制,国内经济复苏推动周期风格受益,预计大周期(包含金融)风格相对于消费、成长跑出相对收益,建议关注。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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