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每周策略 | 关注受益海外经济复苏的细分行业

2021-04-19来源:广发基金

基于已公布的上市公司一季报业绩预告(剔除基数效应之后),广发基金宏观策略部认为,可选消费的零售和轻工,周期类的化学原料、橡胶等细分行业的景气相对更强。其中,受益于海外经济复苏是值得关注的线索。

  上周A股弱势震荡,其中上证指数小幅回落0.7%,上证50回落1.9%,沪深300回落1.4%;中小综指回调1.%,创业板指走平。风格方面,周期风格领涨;具体到行业层面,汽车(2.1%)、采掘(1.5%)和食品饮料(1.5%)表现较好。(数据来源:WIND)

  3月社融符合预期,出口延续高景气

  3月份新增社融3.34万亿人民币,社融存量增速为12.4%,环比上月下滑近1%,整体符合市场预期。广发基金宏观策略部分析,尽管去年同期基数较高,今年3月企业中长期贷款同比仍多增3650亿,若相较于2019年3月,企业中长期贷款单月新增规模翻倍,显示当前制造业贷款仍强劲。而且,企业正常的中长期投资所需信贷仍有保障,信贷缩短放长,结构仍持续优化,预计后续制造业投资仍将持续改善。往后看,我们暂时对全年社融增速的判断维持不变,预计全年社融增速大概率略高于11%。

  3月份出口同比增长30.6%,基本符合预期;进口同比增长38.1%,大幅超出市场预期的19.6%。广发基金宏观策略部表示,3月份进口金额创历史新高,一方面反映出3月份企业逐步复工后进口需求逐步释放;另一方面,也显示当前出口链的生产制造需求仍旺盛,意味着短期出口仍将维持强势。整体而言,我们对后续出口走势的判断暂时未做调整,预计2季度出口仍将维持强劲,但3季度或4季度开始出口或将边际转弱。

  关注受益海外经济复苏的细分行业

  “往后看,预计社融存量增速未来两个月或将进一步下行到11.6%左右。社融存量增速的下行,预计对A股估值的压制还会延续。”广发基金宏观策略部对2010年、2013年和2017年社融增速下行期不同行业的估值表现进行复盘,发现盈利预期的变化将决定不同行业估值的走向,因此,识别出真正的高景气行业对当前的行业配置具有重要意义。

  基于已公布的上市公司一季报业绩预告(剔除基数效应之后),广发基金宏观策略部认为,可选消费的零售和轻工,周期类的化学原料、橡胶等细分行业的景气相对更强。其中,受益于海外经济复苏是值得关注的线索。

    

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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