广发基金

　　上周A股震荡上行，其中上证指数上行1.4%，上证50上行2.2%，沪深300大涨3.4%；中小综指上行3.4%，创业板指大涨7.6%。风格方面，消费风格领涨；具体到行业层面，电气设备（6.7%）、医药生物（6.3%）和食品饮料（4.5%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　A股机构化趋势愈发明显

　　根据最新公布的公募基金一季报，公募基金整体规模再创新高，非货币规模从去年底的12万亿增长至今年1季度末的12.5万亿。其中，主动权益类基金规模达5.5万亿。目前主动权益基金持股市值规模占A股总市值的比例为5.5%，与上季度末基本持平，为A股市场第一大机构投资者。

　　“公募主动权益+公募被动权益+海外资金+保险资管”等机构资金合计持股市值规模占A股总市值的比值超过15%，占A股自由流通市值的比值达30%。这表明，经过近些年的发展，A股市场机构化的趋势愈发明显。

　　广发基金宏观策略部介绍，根据公募基金一季报，公募权益型基金的行业配置相比去年4季度有所变化，核心特征是行业配置趋于均衡化。“基金一季报中，我们并没有看到某个大类板块或风格受到机构的集体追捧，对板块内细分行业的微调反而是更普遍的现象。”

　　以史为鉴，周期风格或有所表现

　　随着上市公司一季报陆续披露，周期风格走强能否持续，是市场讨论较多的话题。

　　广发基金宏观策略部分析，虽然过去10年周期风格的长期表现不尽如人意，但仍然发生过两次周期风格的大行情；分别是2009-2010年和2016-2017年。通过复盘历史，我们可以看到这两轮行情的共同点有三个：第一，行情的起因均是源自供需两端的预期改善，供给端有政策限制，需求端有经济复苏支撑；第二，行情起点，周期行业的估值往往处于历史低位；第三，行情演绎过程中得到中观价格数据的验证。

　　广发基金宏观策略部对上市公司一季报业绩预告（剔除基数效应）进行分析，结果显示可选消费的零售和轻工，周期类的化学原料、煤炭开采细分行业的景气相对更强。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。