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每周策略 | 通胀预期下行,成长风格短期占优

2021-05-24来源:广发基金

近期出台的政策“组合拳”,或将抑制上游原材料的价格上行,通胀预期有所减弱;同时,央行维持相对宽松的政策态度,资金利率偏低。从历史经验看,利率偏低的环境下成长风格会相对占优,因此市场短期可能偏向成长风格。

  上周A股市场弱势震荡,其中上证指数微跌0.1%,上证50下行0.6%,沪深300上行0.5%;中小综指上行1.1%,创业板指继续反弹2.6%。风格方面,消费风格继续领涨;具体到行业层面,电气设备(3.7%)、家用电器(3.1%)和汽车(2.6%)表现较好。(数据来源:WIND)

  政策“组合拳”抑制通胀预期

  此前,大宗商品涨价和国内原材料价格的大幅上涨导致通胀预期大幅上行,虽然美联储和央行都表示通胀是阶段性供需错配引致的,但市场对于通胀的担忧始终没有消除。

  近期,各部委对大宗商品涨价给予了较高的关注。例如,5月12日召开的国务院常务会议要求,跟踪分析国内外形势和市场变化,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。5月18日,国家发展改革委政策研究室主任、委新闻发言人金贤东表示,近期,部分大宗商品价格大幅上涨,主要是由于国际大宗商品价格上涨、全球流动性宽松以及市场预期等因素叠加影响。5月19日召开的国务院常务会议提出,部署做好大宗商品保供稳价工作,保持经济平稳运行。

  广发基金宏观策略部分析,近期连续出台的政策“组合拳”,预计将对周期品价格形成一定压制,尤其是国内定价的原材料,如钢铁、煤炭等,通胀预期也将受到一定抑制。此外,需求预期也有所减弱,据白宫公布的新提议,美国2.3万亿“大基建”方案预计缩水四分之一至1.7万亿美元,这对于大宗商品的需求预期可能减弱。

  短期成长风格占优

  广发基金宏观策略部分析,近期出台的政策“组合拳”,或将抑制上游原材料的价格上行,通胀预期有所减弱;同时,央行维持相对宽松的政策态度,资金利率偏低。从历史经验看,利率偏低的环境下成长风格会相对占优,因此市场短期可能偏向成长风格。

  “从景气角度看,当前新能源车板块上游原材料价格上涨,而中游各环节龙头的排产数据同环比都显示出较强的景气度。”广发基金宏观策略部表示,从景气投资的角度看,新能源车的反弹行情有望延续。

  

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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