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每周策略 | 通胀担忧有所缓解,成长风格有望继续跑赢

2021-06-21来源:广发基金

广发基金宏观策略部介绍,受制于疫情带来的不确定性,我们预计美联储快速收紧的概率不大。此次议息会议,美联储并未正式开始taper指引,考虑到财政部TGA账户的压降以及通胀预期的回落,预计美债利率难以明显上行。站在当下,利率偏低的环境里成长风格会相对占优,建议关注景气持续处于高位的次高端白酒、销量和排产上调的新能源车、即将进入装机旺季的光伏等。

  上周A股继续有所回调,其中上证指数回调1.8%,上证50下行3.4%,沪深300回调2.3%;中小综指下行1%,创业板指回调1.8%。风格方面,成长风格逆势上涨;具体到行业层面,电子(3.8%)、军工(2.0%)和通信(2.0%)表现较好。(数据来源:WIND)

  经济数据显示当前经济运行在圆弧顶上

  统计局公布5月经济数据,如果看两年平均值,可以看到工业生产、地产投资和出口交货值小幅下降,制造业投资、社会消费品零售总额和服务业生产小幅回升,整体有一定的对冲。考虑到前者的重要性更大,疫情的影响可能是永久性的,我们认为经济处于圆弧顶上方位置,并以较为温和的速度向下回落。

  广发基金宏观策略部分析,本轮经济复苏的关键在于周期的错位,即在外需向好、地产存在韧性的背景下,制造业投资和消费服务业逐步恢复。当前的经济处在非典型的顶部阶段,不同的部门所处位置不同。未来半年,向上的因素是消费服务和制造业,向下的因素是出口和地产投资,整体呈现一种收敛的状态。

  “从半年来看,外需不会大幅回落、地产存在韧性、部分消费(比如餐饮旅游)还有小幅的向上空间,这代表着未来经济的放缓将是温和的。”广发基金宏观策略部分析,值得注意的是,本轮疫情对部分中低收入群体的影响可能是永久的,疫情后的潜在增长速度会略有下降。

  通胀担忧有所缓解,成长风格有望继续跑赢

  最新的美联储议息会议上,鲍威尔称美国的通胀受供给瓶颈、招聘困难等因素的影响可能超预期,并上调了2021年的核心PCE预测中值到3.0%。

  广发基金宏观策略部介绍,受制于疫情带来的不确定性,我们预计美联储快速收紧的概率不大。此次议息会议,美联储并未正式开始taper指引,考虑到财政部TGA账户的压降以及通胀预期的回落,预计美债利率难以明显上行。站在当下,利率偏低的环境里成长风格会相对占优,建议关注景气持续处于高位的次高端白酒、销量和排产上调的新能源车、即将进入装机旺季的光伏等。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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