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现状 |
展望 |
利率品种 |
月初,受经济疲弱与宽松预期影响,利率债中长端收益率重回下行轨道;同时国债期货成交量与价格屡创新高,期货市场对现券市场起到了推波助澜的作用。之后,中国三季度GDP增速公布,分项数据显示经济下行压力仍然较大,宽松预期助推债牛延续。10月23日晚间,央行宣布降准降息,中长端收益率再度大幅下探。月底,国债期货触顶回落,现货交易盘获利回吐带动中长端收益率触底反弹。 |
自7月初开始,资金回流推动的债券牛市已经使得利率债中长端收益率突破今年上半年对称三角形震荡区间。若未来市场主力机构配置节奏放缓,则应警惕交易性质的回调风险。但长期来看,偏弱的经济基本面以及流动性宽松的预期将继续支撑债市走牛。目前建议观望为主,做好流动性管理,如有配置需求,可以适时买入一些流动性较好券种,与国开存在利差空间的口农债也可以适当关注。 |
信用品种 |
信用债方面,中票、企业债成交集中在中高评级券种,全月收益率跟随利率债走势持续下探,月底有所企稳。城投债方面,成交主要集中在AA和AA+评级;AA评级成交多以区县级、经开区为主,整体资质较弱,主要受到券商资管、基金专户等的强烈关注,4-6年期品种绝对收益率大多在4.20%-4.70%之间。 |
信用债方面,市场关注点仍集中在城投和中高等级产业债上。本月产业债负面事件频发:天威中票实质违约、雨润中票虽勉强兑付但积重难返。因此需要警惕信用风险事件对中低评级信用债的负面影响,进行持仓个券筛选,规避存在风险隐患的信用债。 |
可转债 |
国庆期间海外的利好助推权益市场反弹,虽然3400点遇阻但在月底权益又再度强势上行,总体看氛围较好,转债转股溢价率维持高位。 |
权益市场的走强趋势看应还有机会,但在转债溢价率较高的背景下,这种反弹以转债去参与的话上有一定风险。趋势性投资者可根据自身风险偏好操作。 |
备注:
(1)平价全称转股价值或转股平价,是假设一张转债按照转股价转化成对应股票后,按照股票价格计算的价值,具体计算方法是:转债面值(100)/转股价格×股价。
(2)转股溢价率用于衡量转债正股波动对转债价格的影响,计算方式是:(转债价格-转换价值)/转换价值。