“中字头”热情高涨，这些看点不容错过
2023-03-09来源：广发基金
投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是帆帆，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。
说到最近市场的主角，那必然少不了“中字头”板块，截至3月8日，“中字头”股票指数（885741）今年以来已上涨17.85%，上周更是连续大涨3天，引起基民朋友们的关注。
自去年底以来，央企改革便成了市场热门的话题。这一概念为何热度高涨，有哪些看点，投资价值如何？今天的节目，咱们就一起来看看吧~
央企国企，价值洼地？
我们都知道，央企国企是我国经济的顶梁柱和压舱石，A股中的上市央国企，基本都是涉及国计民生的关键行列，例如煤炭、石油、电力、军工、通讯、银行等等。这些央国企以各行业巨头为主，整体上具有市值大、估值低、高分红、盈利相对稳定等画像特征。
根据兴业证券分析，截至今年2月28日，央企的流通市值合计19.9万亿元，占A股整体流通市值的比重高达23.4％，接近整体A股市值的四分之一。
从估值方面看，万得央企大盘指数的市盈率为9.99倍，明显低于全部A股的17.99倍。
另外从股权风险溢价方面看，万得央企大盘指数股权风险溢价处于2010年以来的85.1％分位。
PS:股权风险溢价是我们用于衡量市场性价比的重要指标，当这个指标处于较高位置时,往往对应市场此时的投资性价比较高。
盈利水平方面，由于上市公司2022年的年报还未披露完毕，咱们先看下去年三季报的情况。根据中泰证券数据，截至2022年9月30日，全市场国企类上市公司利润占比达到市场总体的70%。
此外，据招商证券统计，近10年来，央企股息率长期高于A股上市公司的整体股息率。2020年6月以来，万得全A央企指数股息率总体保持在2%水平线上。股息率具备优势，就更容易抵御风险。
可以看到，优质的央国企当前被持续低估，因此在去年“中国特色估值体系”提出后，这些企业在估值、盈利、股息等多重因素的驱动下，走出了前期的沉寂，或许这也是资金觉得“真香”的原因了。
政策看点，细数投资思路
央企改革站上风口，当然少不了政策的支持。去年底开始，管理层就央企国企的发展提出了一系列新的举措，下面咱们简单来捋捋时间线：
2022年11月21日，证监会主席易会满在2022金融界论坛年会上提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，资本市场开始初步讨论央企国企的估值重估。
2023年1月5日，国资委在中央企业负责人会议上确认国有企业经营考核指标。相较于2022年，新的考核指标对盈利能力、价值实现能力的考核更加重视。
2023年1月12日，国资委继续提出要持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中，明确了央企国企的重点产业领域。包括，要加大关键核心技术协同攻关力度；加大能源资源、粮食供应保障、战略性物资储备等领域布局力度；推动绿色化数字化智能化转型发展。
2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，央国企将更多价值实现因素纳入了央国企考核体系。
2023年3月5日，两会政府工作报告中确定国企改革是今年政府工作重点之一，要求深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。
这一套改革的政策组合拳，让我们看到了国家层面的重视和决心。平安证券也分析，从最新3月5日的政府工作报告来看，国企改革是高质量逻辑发展的重要主线之一。深化国企国资改革的政策高度大幅抬升，央国企估值有望打开更大政策空间，特别是科技、制造与能源矿产的领域。
总的来说，在政策暖风频吹的大背景下，对于央企改革主题感兴趣的小伙伴，近期不妨加大关注。而在具体的投资思路上，我们也可以参考券商们的观点：
广发证券
中国特色估值体系主要沿着央国企、科创、ESG、港股等四条思路重塑估值体系：思路一是央国企估值重塑，关注改革与转型下的成长型央企；思路二是科创估值重塑，关注细分优质低估产业、“专精特新”标签企业；思路三是纳入ESG估值因子，关注高ESG评级企业；思路四是港股估值重塑，关注港股高股息国央企。
国泰君安证券
国企改革和央国企价值重估明显提速，关注低估值、存在资产注入预期、效率提升空间大的领域，建议关注军工、建筑。
好了，本期的节目就到这里。如果觉得我们的内容还不错，欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是帆帆，我们下期再会。
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