都说投资要讲“模糊的正确”，那现在布局算不算？
2023-03-24来源：广发基金
投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是六六首席，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。
3月A股震荡不断，看看自家账户，基金表现也是平平。但有人悲观就有人乐观，这段时间也有一些客户在咨询六六，现在是否已经进入了合理的布局区间？
巴菲特有一句名言，“宁要模糊的正确，不要精确的错误。”那如果现在布局，属不属于“模糊的正确”呢？
怎么理解“模糊的正确”？
大家都知道，如果要在投资当中实现盈利，“买在低点，卖在高点”是最直接的方法。
当然，在实际的操作上，想要精准地猜中最高点和最低点，难度非常大，但如果把问题简化一些，只需要去判断一个大的区间，那可能大部分的投资者都可以做到。
其中的核心，就是遵循“模糊的正确”原则——市场总有高低波动，我们不能准确判断涨跌切换的临界点，但只要可以大概“模糊但正确”地感知现在处于市场位置，这就足够了。
“正确”指的是：我们知道只要在低位区间（不必精确到哪天）播种，坚持到上涨行情来了大概率就会有不错的收获；同时也知道只要上涨到了一定程度，后续大概率就会有一定的调整。
而对“模糊但正确”和“疯狂但错误”这两个区间的判断，不需要什么太高深的指标和方法论，常规的估值、情绪指标就可以大致作为判断的依据。
如何做出“模糊正确”的判断？
当我们理解了“模糊的正确”后，问题就变成了该怎么下判断。
再模糊的判断，也都是有据可依的，就像四季的更替可以通过体感温度、草木枯荣来辨别，投资中也有一些简单有效的方法，能帮大家更加科学地感知市场的温度变化。六六简单总结了几个分析的角度：
1.情绪的维度
这是普通投资者最容易理解和感受到的，这里给大家推荐两个参考指标：
（1）偏股型基金发行规模
这是一个衡量市场情绪的重要指标。从2010年以来的走势看，偏股型基金平均募集规模和市场行情基本呈正相关。
数据来源：Wind，统计口径为wind基金指数：偏股混合型基金
在市场大涨的阶段，新基金发行特别火，经常能看到发行规模创新高的新闻，这个时候，很多投资者会积极入场。相反，在市场相对疲软的阶段，新发基金的销量就会遇冷。
所以衡量基民购买热情的“偏股型基金发行规模”，可以作为我们判断市场情绪的一个参考指标。如果咱们时不时在新闻上看到新基发行遇冷的消息，差不多就能判断市场正在一个低迷期了。
（2）沪深两市成交量
两市成交量是反映市场情绪和流动性的一个很重要的指标，如果市场热情高涨，尤其是大牛市顶部，往往会出现蜂拥而入、成交量急剧放大的现象。
举两个最典型的例子，A股历史上的两大高点，分别是2007年10月和2015年6月，当时上证指数分别摸顶6124点和5178点，而根据统计，迄今为止沪深两市当月日均成交额最大的月份，恰恰就是这两个时点。
而如果市场表现欠佳，投资者交易的热情不高，两市的成交量也会降低。
所以，当两市交易量持续低迷的时候，我们同样也能判断，现在大概率是进入了“模糊但正确”的区间。
2.估值的维度
看估值，最简单的就是看传统的市盈率指标，从某种程度上看，它也能代表市场对股票的悲观或乐观程度，就比如当市场非常看好某一行业时，其行业指数估值水平往往很快就迎来抬升。
现在有很多平台都推出了查询市场整体或部分行业指数市盈率的功能。例如，在广发基金APP上的“指数估值”工具，就可以查看主流宽基指数和行业指数当前的估值水平，以及所处的历史分位。
以上两个维度、三个指标，基本已经可以帮我们做出“模糊的正确”判断了。
当然，有朋友可能会发现，这些指标似乎对于判断买入的区间比较有效，但对卖出的参考价值则相对较弱。六六曾看到过这样一句话，或许能解释其中的原因——
“底部是由价值者决定的，而顶部取决于人性的疯狂。价值者的底是相对明确的，但每一轮人性的疯狂程度却难以预测。”
现在是不是“模糊正确”的布局区间？
回归到我们一开始的问题，当下这个时点，是不是一个“模糊正确”的布局区间呢？
从新基金的发行情况来看，今年开年以来新基发行的整体热度不算太高，但2月之后出现回暖迹象，发行数量恢复至2022年6月-7月水平。
近3年每月新发行基金数量情况
数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心
从估值来看，目前一些主流指数的估值已进入历史的相对偏低水平，如创业板估值已经处于近10年的4.22%分位点、中证500处于25.14%分位点，中证1000处于15.78%分位点，可以说比历史上大部分时间都“便宜”。
数据来源：Wind，截至2023年3月23日。指数过往表现不预示未来，投资需谨慎
结合以上提到的指标数据，大家对于我们最初问题的答案想必也有自己的想法了。如果心动想参与布局，可以考虑采用定投或逢低分批加仓的方式，也更稳妥一些。
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