两年多了，买的基金还亏着，“长期主义”失效了吗？
2023-11-30来源：广发基金
投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是大顺，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。
有客户跟大顺抱怨，买了两年多的基金还在亏损，并由此提出一个疑问：我们之前倡导的长期投资还有效吗？
主动管理基金指数的长期表现
大顺想给先大家展示三组数据，即2004年以来各类基金指数的涨跌幅表现。
根据Choice数据显示，截至今年11月29日，过去近20年间，偏债混合型基金指数累计上涨了437.91%，偏股混合型基金指数累计上涨了881.29%，普通股票型基金指数累计上涨了958.71%。
图1：2004年至今基金指数涨跌幅
数据来源：Choice, 2004年1月1日至2023年11月29日,指数历史收益率不预示未来表现，不代表投资建议
如果从年化收益的角度来看，上述区间当中，三个基金指数的年化收益分别为9.09%、12.53%、12.97%。
图2：2004年至今基金指数年化收益
数据来源：Choice, 2004年1月1日至2023年11月29日,指数历史收益率不预示未来表现，不代表投资建议
而波动程度方面，偏股混合型基金指数和普通股票型基金指数在以上区间的最大回撤分别达到了58.4%和56.4%，年化波动率均超过20%。
图3：2004年至今基金指数波动表现
数据来源：Choice, 2004年1月1日至2023年11月29日,指数历史收益率不预示未来表现，不代表投资建议
近20年的跨度，短期的影响因素基本都能被抹平，以此观察各类基金指数在长期的表现，还是比较客观的。由以上的数据，我们可以看到，近20年虽然主动权益类基金的波动是比较大，但无论在累计收益还是在年化收益方面，都有不错的回报。
多久算长期持有？
当然，有基民朋友可能会说，买基金的人里有多少能坚持持有20年呢？如果“长期持有”要以20年为参考，未免也太不现实了。
这就引出了一个问题，多久算长期持有？
在过往的节目《长期持有，长期是多“长”？》中，我们曾经给大家做过一次测算，测算普通股票型基金总指数（885012.WI)在不同持有时长下获得正收益的概率，同时统计要花多长时间才能达到年化10%的收益率。有兴趣的朋友可以点击文中链接回顾完整的测算过程及讲解，这里简单和大家说下最终结论：
在所选择的测算区间里，持有基金指数6个月或4年的时间，实现年化10%回报的概率是相对较高的，达到47%。但考虑到就该次测算而言，数据同时显示持有4年获得正收益的概率比持有6个月的更大，因此大家可以考虑将4年作为长期持有的参考期限。
温馨提示：此结论仅以所测基金指数作为对象，具体到某只基金，情况或会不同。若调整测算区间，结果也或有所差别。测算仅供参考，不作为基金投资建议。
在有些朋友看来，半年、几个月已经是很长时间了，但在基金投资的语境里，可能1年、2年都还只算是中短期的投资。4年时间有时可能都只走完了一轮牛熊一半的路程，有些基金经理的投资逻辑，甚至是以5年或更长时间为尺度的。因此，在资金流动性允许的情况下，大家对手中的基金不妨更耐心一些。
收益在时间上分布不均匀
我们还要了解市场的另外一个特征，就是收益在时间上的分布是不均匀的，A股在历史上存在“牛短熊长”的特征。
因此，长期投资有助于我们的账户积累收益，但不能保证账户在每个时间区间内都赚钱。刚刚我们看到，普通股票型基金指数在过去20年里的年化收益为12.97%，但这不代表持有这类基金每年都能稳定获得这个水平的收益，它也曾出现过58.65%的最大回撤。
长期主义≠时时赚钱，有句老话，叫“20%的时间带来80%的收益”，说的就是这个收益分布不均匀的道理。对我们许多人来说，可能都需要经历过市场的大幅波动，承受住波动对心态的考验，才能看见长期主义的彩虹。
无论是投资、工作，还是生活，坚持长期主义都不是一件容易的事。我们今天得到的每一个或好或坏的结果，可能都是过去长期主义的产物，今天开始坚持的每一个长期主义计划，都在引导我们走向想要的未来。
有人觉得长期主义是“喝多了的鸡汤”，但数据与无数历史经验都证明，它确实也是一种行之有效的投资方法。在基金投资道路上，大顺仍然希望大家能够坚持长期主义，收获丰硕的果实。
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