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十大券商策略:流动性最紧张时刻已过 A股牛市格局未变

2021-02-08来源:财联社

  上周市场因资金面流动性紧缩引发震荡调整。各家券商不约而同地提到当前时点,可把握市场调整的机会。中信证券建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头;海通证券建议关注重视滞涨低估行业。另有多家券商建议关注受经济复苏驱动的制造业、长期收益上行的大金融板块。

  中信证券:预计节后市场将重回轮动慢涨,布局高性价比行业

  中信策略团队称,近期宏观流动性紧平衡前移,避险动机驱动投资者涌入机构重仓品种,“卖股买基”的新旧资金置换行为加剧了极端行情的分化。但后续新发基金规模放缓,以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为,将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情,预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态,可重视极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头。节前建议布局“五大安全”领域中高性价比的军工、科技和农业,以及性价比较优的港股。

  华安证券:等待潜在风险落地

  华安策略郑小霞团队表示,基于短期流动性紧平衡和春节期间可能出现的潜在风险,维持本月先抑后扬的判断。近期市场继续震荡格局,建议等待可能的潜在风险落地后的新机会。

  2月份的配置建议坚守两条主线:一是延续复苏,二是高景气的成长板块。复苏逻辑,一方面在于此前散点爆发的疫情已经受到控制,另一方面则是在春节就地过年倡导下,复产复工周期的收缩或带来经济修复进程的加快。建议重点关注化工(产能缺口、供给端偏紧)、银行(估值位于绝对底部,盈利改善预期)和半导体(芯片供给紧张、下游需求高景气)等领域的机会。

  海通证券:A股牛市格局未变,短期重视滞涨低估行业

  海通策略荀玉根、李影表示,年报预告显示企业盈利改善中,短期利率趋于平稳。关于市场担心的本次调整幅度,借鉴牛市历史分析,其认为这轮牛市大格局未变,这次调整可能是牛市过程中的小调整。短期重视滞涨低估行业,中期应保持乐观,全年看好科技+大众消费。目前春季行情在路上,可重视宏观经济后周期的金融股和资源股。

  广发证券:把握“稳货币,紧信用”,寻找中期金融条件收紧背景下的较优选项

  广发策略戴康表示,上周A股继续震荡,金融条件收紧预期和短端利率快速上行是核心因素。上周个股涨跌幅与市值、ROE稳定性、经营性现金流净额占营业收入比重呈现出明显的相关关系,市场交易“确定性”溢价,本质是对金融条件收紧预期下的映射。贴现率的不同亦带来A股与海外市场的反差。

  其认为,央行尚难进一步转向趋势性收紧,当前关键是识别央行全年的主要目标,把握“稳货币,紧信用”的大致轮廓。并维持波动加剧、行情扩散的判断,建议继续布局需求主导叠加短期供需缺口下“涨价”主线的顺周期及科技,兼顾疫情受益的部分“居家”消费。

  兴业证券:把握调结构良机

  兴证策略王德伦团队称,流动性是节前市场担忧和扰动的较大因素。但复苏行情仍在,短期震荡也为投资者提供了布局业绩景气较好,核心资产往高性价比方向扩散的好机会。

  其推荐选择复苏主线(中上游周期制造品)+成长链条景气扩散2条主线。原因如下:1)受益于全球经济复苏,PPI上行,中上游周期品改善大趋势,可关注化工、有色、机械、家电;2)成长股产业政策+业绩双提升,可关注成长链条中如军工航空航天、新能源车链条、半导体链条、计算机(安防、云)、智能驾驶等方向机会。

  安信证券:流动性无近忧有远虑,结构牛继续

  安信策略陈果团队认为,短期来看,银行间流动性已经得到极大改善,短端利率低于过去5年同期水平,A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。从中期来看,尽管距离货币政策显著收紧还有一段时间,但由于复苏动能趋缓,当前市场对于流动性变化的敏感性正在提升,市场更多的将是结构性牛市的状态。

  建议节前积极布局三大方向:一是年报业绩呈现高景气的行业,二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理,适合新基金建仓的白马龙头。三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。行业重点关注:食品饮料、银行、医药、家具、家电、化工、军工等。

  国盛证券:流动性最紧张的时候已经过去,等待节后新高

  国盛证券张启尧表示,年初大涨之后,近期市场调整,核心仍是对流动性收紧的担忧。但当前,流动性最紧张的时候正在过去,资金面已经出现了改善的迹象,后续不必过度恐慌。长期来看,在疫情持续扰动、经济基本面偏弱的情况下,货币政策并不具备系统性收紧条件。

  春节后,跨年行情有望再创新高。短期调整后,当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放。年后以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下,A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产,在增量资金浇灌下均将持续受益。建议沿着三条战线积极参与跨年行情:成长方向的半导体、新能源、军工等板块;景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等;港股科技巨头和价值龙头。

  粤开证券:持股过节将是更优策略

  粤开策略李兴称,总体来看,目前A股市场整体趋势向好,春季行情可期,建议投资者持股过节。经济视角来看,制造业维持扩张,假日效应有望带动消费回暖。流动性方面,近期外资持续流入。政策方面,整体呈现稳定积极态势。A股改革持续推进,直接利好券商行业,而券商股作为过往多次牛市旗手,将有望再掀A股行情高潮。

  配置方向上,建议关注科技、顺周期和大金融三条主线。同时2月进入年报披露窗口期,前期超跌的部分蓝筹股具备补涨机会,优先关注估值相对偏低,且业绩预期向好的优质品种。另外历年春节期间农林牧渔、电子和计算机等板块胜率较高,投资者可以适当布局。

  开源证券:从追求收益到追求“风险调整后”的收益

  开源策略团队传递了“持币过节”的观点,其称,流动性冲击市场的背后,“机构牛”正在进入新的阶段,在近期市场的震荡中,机构重仓股仍在被净买入,除此以外的两融标的在被净卖出,“核心资产”中的趋势投资者正在不断增多。当下,其建议的投资思路是,从绝对进攻转向积极防御,这并非对市场悲观,而是要求投资者从单纯追求收益转向风险调整后的收益。个股上现阶段规避流动性考验下可能受到波及的机构重仓股。

  方正证券:典型震荡市,布局偏向于周期金融的均衡配置

  方正策略团队通过比较研究,回顾了过去十年间的三轮震荡市行情,发现宏观层面经济企稳向好与流动性的温和回收共同导致大盘区间震荡,且两者节奏基本对称。在此背景下,中观行业景气成为结构性行情下的胜负手。

  以此展望2021年,经济企稳回升但高度可能有限,流动性环境紧平衡但不急转弯,预计市场方向震荡走平。市场风格可能不再是单纯的景气赛道增强,偏向于周期金融的均衡配置将是兼具确定性与安全边际的更优解,建议重点关注受益于油价上行的化工产业链以及供需曲线被抽紧的有色品种以及长端收益率上行的大金融板块。

 

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