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每周策略 | 核心资产为盾,科技创新为矛

2019-07-01来源:新浪财经

海内外流动性宽松叠加短期科创板落地,成长股迎来阶段性估值修复的时间窗口,建议以核心资产为盾,以科技创新为矛。中长期仍然建议关注产业政策对冲的相关行业,如汽车和家电,以及部分高度景气的成长方向,如光伏等。 

  上周(6月24日-6月28日)A股整体呈现震荡走势。上证综指上周小幅调整0.8%,上证50下跌0.3%,中小板指和创业板指分别调整0.2%和0.8%。风格方面,消费逆势上行,具体到行业层面,食品饮料(2.9%)、休闲服务(1.6%)和建筑材料(1.3%)涨幅靠前。

  经济增长中枢或小幅下移

  5月工业企业利润增速1.1%,相比上月小幅改善。从利润的拆解来看,按照累计增速的环比口径,5月营收增速保持不变,但利润小幅改善,这显示工业企业效应的改善主要是成本的下滑。

  广发基金宏观策略部介绍,根据统计局的测算,四项费用增速回落影响全部规模以上工业企业利润增速比4月份回升2.6个百分点。分行业对比来看,供给侧改革相关行业的利润增速保持低位小幅回升,而非供给侧改革中下游行业继续回落。往后看,受中美贸易摩擦影响,出口增速将继续回落,而4月份PPI大概率见顶,接下来几个月可能会下行至-1%左右,对应工业企业利润继续偏弱。

  6月份PMI数据为49.4,和上月持平,经季节性调整的PMI相比上月小幅下滑,总量上看当前制造业景气明显偏低,但和上月相比尚未进一步走弱。从分项指标来看,6月份包括生产、需求、进出口和就业等细分项目几乎全面回落。从贡献来看,生产和新订单的回落是PMI数据下行的主要原因,显示当前经济供需两弱。比较值得关注的是6月份PMI从业人员创下了2009年4月以来的新低,显示就业压力显现。

  广发基金宏观策略部分析,G20谈判之后,预期7月份政治局会议将会适度调整宏观政策的力度,但近期央行的货币政策执行报告也显示不会出现“大水漫灌”,政策托而不举,经济增长中枢将会小幅下移。

  G20会议略超市场预期

  G20习特会达成共识,符合此前预期,短期有利于风险偏好修复。G20“习特会”的主要成果包括:一是中美双方决定重启磋商,且美国不再对中国出口产品加征新的关税;二是美企被允许继续向华为出售零部件,但对是否放开华为实体清单的表态仍较模糊。两国元首的大板会晤短期构成边际改善,市场存在向上脉冲的可能。

  广发基金宏观策略部分析,海内外流动性宽松叠加短期科创板落地,成长股迎来阶段性估值修复的时间窗口,建议以核心资产为盾,以科技创新为矛。中长期仍然建议关注产业政策对冲的相关行业,如汽车和家电,以及部分高度景气的成长方向,如光伏等。

(投资有风险,选择需谨慎)

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