广发基金

　　上周（5.6-5.8）A股继续上行，其中上证综指上行1.2%，上证50上行0.4%，沪深300上行1.3%，中小板指和创业板指分别上行2.0%和2.7%。风格方面，成长和消费领涨，具体到行业层面，食品饮料（4.0%）、通信（3.8%）和计算机（3.8%）表现较好。

　　4月出口数据超预期

　　2020年4月份出口同比增长3.5%，较3月份的-6.6%大幅反弹，也大超市场预期的-17.5%；4月份进口同比回落14.2%，基本符合预期，较3月份的-1%明显回落。

　　广发基金宏观策略部介绍，4月出口超预期的原因主要有两方面。首先，前期积压订单交付延迟时间及出口统计时滞超预期。企业新出口订单的变化与出口之间存在一定的时滞，一般在3个月左右。除此之外，海关对商品出口金额统计上也存在一定的滞后性。其次，医疗物资出口增长亦有一定贡献。进入4月，我国疫情逐步得到控制，医疗物资短缺局面有效缓解，相关抗疫物资出口大幅增加，对整体出口增长亦有一定贡献。整体而言，4月出口超预期主要是因为前期积压订单延迟交付和海关统计的时滞。短期，疫情冲击下海外需求快速降低，企业新出口订单也大幅下滑，长江商学院的BCI企业销售前瞻指数仍位于低点。外需对出口企业的冲击已逐步显现，表现在出口数据上有所延迟，但后续仍会逐步体现。

　　两会前市场情绪较为积极

　　展望后市，广发基金宏观策略部分析，A股当前处在盈利修复、流动性宽松、政策高预期的状态。首先，在企业盈利方面，史上最差的财报季已经靴子落地，而4月份PMI、进出口数据等皆显示经济正逐步修复；其次，流动性方面，长端利率虽有一定上行，但反映的是经济预期的回暖，并不改变宏观流动性依旧宽松，10年国债依旧稳在3%以下的事实。第三，两会临近，市场对今年的政策红利抱有较高期待，同时也提升了市场风险偏好。行业配置方面，我们仍然从内需修复逻辑出发，推荐白色家电、水泥制造以及食品饮料等行业。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。