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每周策略 | 政策和经济预期支撑市场情绪

2020-05-11来源:广发基金

4月出口数据超预期,两会前市场情绪较为积极。展望后市,A股当前处在盈利修复、流动性宽松、政策高预期的状态。

  上周(5.6-5.8)A股继续上行,其中上证综指上行1.2%,上证50上行0.4%,沪深300上行1.3%,中小板指和创业板指分别上行2.0%和2.7%。风格方面,成长和消费领涨,具体到行业层面,食品饮料(4.0%)、通信(3.8%)和计算机(3.8%)表现较好。

  4月出口数据超预期

  2020年4月份出口同比增长3.5%,较3月份的-6.6%大幅反弹,也大超市场预期的-17.5%;4月份进口同比回落14.2%,基本符合预期,较3月份的-1%明显回落。

  广发基金宏观策略部介绍,4月出口超预期的原因主要有两方面。首先,前期积压订单交付延迟时间及出口统计时滞超预期。企业新出口订单的变化与出口之间存在一定的时滞,一般在3个月左右。除此之外,海关对商品出口金额统计上也存在一定的滞后性。其次,医疗物资出口增长亦有一定贡献。进入4月,我国疫情逐步得到控制,医疗物资短缺局面有效缓解,相关抗疫物资出口大幅增加,对整体出口增长亦有一定贡献。整体而言,4月出口超预期主要是因为前期积压订单延迟交付和海关统计的时滞。短期,疫情冲击下海外需求快速降低,企业新出口订单也大幅下滑,长江商学院的BCI企业销售前瞻指数仍位于低点。外需对出口企业的冲击已逐步显现,表现在出口数据上有所延迟,但后续仍会逐步体现。

  两会前市场情绪较为积极

  展望后市,广发基金宏观策略部分析,A股当前处在盈利修复、流动性宽松、政策高预期的状态。首先,在企业盈利方面,史上最差的财报季已经靴子落地,而4月份PMI、进出口数据等皆显示经济正逐步修复;其次,流动性方面,长端利率虽有一定上行,但反映的是经济预期的回暖,并不改变宏观流动性依旧宽松,10年国债依旧稳在3%以下的事实。第三,两会临近,市场对今年的政策红利抱有较高期待,同时也提升了市场风险偏好。行业配置方面,我们仍然从内需修复逻辑出发,推荐白色家电、水泥制造以及食品饮料等行业。

 

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。

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