广发基金

　　上周（5.11-5.15）A股横盘震荡，其中上证综指回调0.9%，上证50下行1.9%，沪深300回调1.3%，中小板指回调0.9%，创业板指走平。风格方面，成长和消费领涨，具体到行业层面，电子（2.2%）、家用电器（1.1%）和食品饮料（1.0%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　4月经济数据出现修复

　　4月份工业生产活动有所加快，表现为工业增加值超市场预期。广发基金宏观策略部分析，4月发电量增速同比转正，大体上可以认为4月份中国经济活动开始恢复至正增长。分行业增加值来看，主要驱动因素包括三方面：基建和地产投资发力，促使部分投资相关的设备和原材料生产回升。其次，汽车销量转正推动汽车生产回升。此外，受疫情影响，部分食品和抗疫相关的生产在加快。

　　“经济恢复特征表现为生产和投资较快，消费和服务偏慢。”广发基金宏观策略部介绍，出现这个现象很大程度是因为当前的社会隔离措施还在延续，整体社会的流动远未恢复到一个正常的水平，部分线下的消费和服务的修复速度仍然偏慢。综合来看，我们维持“经济环比改善，但不是报复性反弹；预计四季度经济会逐渐恢复到接近正常的水平，但存在部分潜在产出损失”的预判。

　　两会前市场情绪较为积极

　　外部环境方面，近期中美科技领域摩擦增加，叠加美股估值已经回到历史高位，海外不确定性的增加或扰动市场情绪。国内市场方面，4月国内经济数据显示消费和投资开始逐步修复，流动性依旧维持宽松，政策预期和经济预期为市场情绪提供正面支撑，预计市场出现震荡走势。

　　从投资策略来看，广发基金宏观策略部认为，疫情冲击下A股展现的韧性很大程度受益于宽松的流动性。在流动性宽松的背景下，小市值因子显著占优，年初以来中证1000指数跑赢上证50指数近14%。等流动性宽松逻辑演绎过后，具备盈利修复可能的部分内需板块可能会占优。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。