广发基金

　　上周A股横盘震荡，其中上证指数基本走平，上证50下跌1.4%，沪深300走平；中小综指和创业板指则大幅上行，周涨幅分别为2.2%和2.3%。风格方面，成长和周期风格领涨；具体到行业层面，有色金属（14.0%）、电气设备（7.2%）和化工（6.9%）表现较好。（数据来源：WIND）

　　广发基金宏观策略部认为，社融超预期叠加全面降准，有助于缓解投资者对市场流动性的担忧，短期预计能提振市场情绪；综合长期空间、中期盈利能力改善以及短期景气度等诸多因素，建议关注高端制造，包括新能源车和光伏等。

　　6月金融数据及央行降准均超市场预期

　　6月新增社融3.67万亿元，超出市场此前的一致预期。同比增长较多的主要有企业中长期贷款和票据融资。具体来看，6月新增企业中长期贷款为8367亿元，高于去年同期的7348亿元，反映当前企业的融资需求依旧不弱。而票据融资的增加一方面反映资金需求旺盛，另一方面也存在一定的基数效应。此外，6月新增居民中长期贷款5156亿元，低于去年同期，反映当前银行融资政策收紧对地产降温的效果开始显现。

　　央行决定于7月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准，将释放长期资金约1万亿元，远超前期市场预期。

　　之所以会有此次全面降准，广发基金宏观策略部分析主要有两个原因：一方面，央行表示，本次释放的资金，将部分对冲下半年到期的MLF以及弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。此外，下半年地方债发行的提速也需要央行进行流动性对冲。另一方面，经济复苏仍然呈现不均衡的特，内需相对低迷，以及出口可能面临的潜在压力，也是此次降准的动因。

　　综合来看，广发基金宏观策略部认为，当前经济仍处于圆弧顶，未来可能出现经济边际下行，以及流动性趋紧的环境，是央行此次降准的两大原因。

　　继续看好高景气成长方向

　　社融超预期叠加全面降准，这一方面对市场的短期情绪有提振效果；另一方面，MLF到期之前，市场对于流动性环境的担忧或能得到一定程度的改善，预计利率大概率处于低位，成长风格的表现有望延续。以一年时间维度看，高景气板块或许更有可能创造超额收益，因此建议从中报中挖掘高景气成长风格相关的投资机会。

　　从行业维度来看，广发基金宏观策略部分析，综合长期空间、中期盈利能力改善以及短期景气度等诸多因素，建议重点关注高端制造，包括新能源车和光伏等。消费医药板块的次高端白酒、啤酒、医疗器械中的细分行业同样值得关注。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。