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广发基金吴兴武:医药股是值得长期投资的赛道

2020-07-10来源:南方都市报

理念:长期价值选股

  实战经验丰富,方能在不同的行情下游刃有余。吴兴武长期深耕医药领域,投研经验丰富。11年证券从业经历、超5年公募基金管理经验,5年行业研究经验,覆盖化学、生物、医药等领域。银河证券统计显示,吴兴武管理的广发医疗保健2019年净值增长率达82.95%、在19只同类基金(医药健康行业股票型基金)中排名第一。过去一年,该基金业绩更是上涨了115%。

  吴兴武也与南都的投资者详细分享了他的投资思路。“我的投资理念相对较简单,第一是以价值初衷去做投资。我会选取护城河相对较深,赛道比较长的优质企业进行长期投资。企业的短期增速波动,对我来说并不太重要。我更关注的是企业5年、10年能否实现可持续经营和发展,我赚的是长期的钱。企业的核心竞争力和护城河够不够强、够不够深,是我寻找投资标的最关注的因素”。

医药行业兼具价值属性和成长属性

  “我很认可人口老龄化程度加深给医疗行业带来的长期投资机会。我觉得中国消费者有能力也有意愿为自己的健康持续买单,只要这种需求持续存在,医疗行业总体上升的势头就会持续”,吴兴武说。

  复盘医药板块这两年走势,吴兴武点评道:“医药行业兼具价值属性和成长属性。价值属性就是看长期,部分企业估值阶段性偏高,但长期来讲还会做得更大,这可以满足相对长期价值投资者的需求。同时,因为医药行业的成长性和科技属性,又能满足成长股投资人的偏好。另一方面,医药行业的企业非常多样化,总有一些企业能找到自己的增长点,阶段性有较好的成长。这造成大的层面上医药板块比较活跃,吸引大量资金参与。”

  “我们做投资首先需要在一个好赛道做底仓的长期配置,比如选择好的医药股或医药基金长期配置,在长期赚钱的道路上胜算比较高,另外关注阶段性回撤或阶段性涨幅”。

看好四大投资方向

  谈到看好的投资方向,吴兴武表示,一是创新药;二是给创新药提供服务的药品研发服务公司;三是医疗服务连锁机构;四是有品牌消费属性的企业。他将在这些细分领域中挑选头部公司。

  “相对于仿制药,创新药是能穿越行业政策周期的板块。因为只有创新才能持续提升企业价值,所以创新药是我非常关注的一大方向。其实很多创新药企业研发上市的品种还不多,大部分企业还停留在研发阶段,但市场仍愿意给这些企业很高的估值。从一定意义上讲,这也是一种追求长期价值的体现,价值投资的初衷看的就是这个公司是否有长远的未来”。吴兴武解释称。

  另外,吴兴武看好给创新药提供服务的药品研发服务公司。他认为,创新药企业不可能完成创新药研发的所有环节,它需要研发外包服务商,创新药产业链服务商也是他重点配置的子行业。

  对于医药服务方面,他表示,医疗服务是消费升级主线中具有代表性的子行业。公立医院满足的是基本医疗健康需求,但不可能满足各种个性化需求。而一些民营医院能提供差异化或高端化医疗服务,满足消费者个性化需求,这一块市场空间也非常大。

  “相对比较高端的医疗器械或医疗耗材,小型或中型公司数量比较多。医疗器械上市公司创始人以前在海外比较大的医疗器械公司工作过,有很好的技术经验。他们创业后会把好产品带到国内,通过内资企业的方式把产品做好,进口替代的空间长期看还是会比较大”。

后市中短期看三点

  医药行业和个股会出现高位震荡的走势,怎么看市场对于医药股的估值担忧?

  吴兴武称:“随着医药板块的持续上涨,估值问题确实成为投资者越来越关心的问题。估值偏高是一个客观事实,医药行业的估值从历史百分位来看,确实是处在偏高的位置。医药行业估值是否高,与接下来医药板块是涨是跌或者医药板块是否见顶没有必然关系”。

  在吴兴武看来,医药行业中短期走势更多取决于以下几个方面的因素:一是市场总体流动性或偏好程度;二是医药行业阶段性行业趋势;三是资金跷跷板效应。”

  “首先,目前市场整体氛围和流动性偏积极正面;其次医药行业目前处在比较健康的政策周期;第三市场阶段性可能会出现跷跷板效应,但是这些跷跷板效应还不足以导致医药板块阶段性拐点。”

  他也补充道,2018年医药板块估值偏低,在熊市状态跌了大半年,如果以估值偏低作为理由,并没有产生一波趋势性上涨,所以估值更多是长期赔率的问题,跟短期走势没有必然的因果关系”。

  (文章来源:南方都市报 作者:周亮 )

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