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广发基金邱世磊:能攻善守 追求相对匀速的净值上涨

2022-04-12来源:证券时报网

  平抽、变线、挡网、扣杀……,在羽毛球运动中,不同的来球需要不同的应对方式。热爱羽毛球运动的邱世磊深谙其中之道,“当所处的位置和状态利于进攻时,一定要下手果断,敢于扣杀。如果来球和站位不适宜进攻,那就老老实实把防守做到极致,耐心等待进攻的机会。”

  在“固收+”基金的管理中,邱世磊也展现出“稳健但不保守,果断而不冒进”的特点。基于良好的宏观分析能力,他会不定期对市场状态和组合的风险暴露进行把脉,当市场缺乏明显机会时选择严防死守“不丢分”。当嗅到机会来临,则会果断出击,大胆捕捉机会。

广发基金混合资产投资部基金经理 邱世磊

  立足持有人体验 力求打造匀速上涨的净值曲线

  邱世磊,是一位从业年限13年、近9年投资年限的“固收+”基金经理。2008年,他从中国人民大学毕业,先后在毕马威华振会计师事务所、海通证券债券部、渤海证券资管和东兴证券资管任职,在固定收益领域深耕多年。

  2015年4月,邱世磊加入民生加银基金,次年1月出任基金经理,除纯债基金外,主要管理偏债混合、灵活配置等“固收+”产品。在邱世磊看来,“固收+”产品融合了纯债的稳健和权益产品的弹性,既要有一定的弹性收益,又要求收益的实现过程相对稳健。基于此,他将打造一条相对匀速上涨的净值曲线作为自己的目标。

  受这一理念影响,邱世磊在管理“固收+”组合时,一方面会严格管控股票和债券的风险暴露,另一方面则耐心等待“高确定性”机会。例如,对于组合中的“+”股票策略,他会审慎衡量。当胜率和赔率都较优时,大胆提升仓位,主动承担“高性价比”的风险暴露。与此相反,当预判市场风险较大、机会较小时,宁愿不配也不会冒险配置。

  业绩是基金经理投资水平的外在表现。以邱世磊管理时间超三年的“固收+”产品—民生加银鹏程和民生加银鑫喜为例,两只产品在其任职期间各自然年度均取得正收益。其中,民生加银鹏程在其任职期间(20180307-20210601)年化回报10.26%,最大回撤和夏普比率分别为2.76%和2.80,在79只同类基金中分别排名第4、第2。民生加银鑫喜在任职期间(20161209-20210316)年化回报达9.97%,最大回撤和夏普比率分别为3.57%和2.31,在39只同类基金中排名第7、第3。(数据来源:wind,鹏程和鑫喜同类按照银河证券三级分类,分别指混合基金-偏债型基金-偏债型基金(A类)和混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例0-30%)(A类),过往数据不代表未来表现)

  从宏观视角出发 适时调整攻守配置

  受经管专业教育经历影响,邱世磊很早便建立了完备的宏观研究框架,并在毕业后选择债券研究。同时,多年的债券实践又进一步淬炼了其宏观分析能力,并贯穿于他的投资中。在邱世磊的“固收+”框架里,无论是大类资产配置还是股债投资,均以宏观分析为线索,步步深入。

  在大类资产配置方面,邱世磊引入有前瞻性预判功能的金融经济数据指标或者政策信号,对美林时钟模型进行因地制宜的改良,基于宏观框架研判市场。当察觉市场存在系统性风险时,他会快速处理;当机会来临时,则会果断加仓。

  从历史操作来看,他会结合对市场大势的判断,动态调整组合的攻守态势。例如,2017年-2020年期间,民生加银鑫喜的权益仓位自2017年4季度开始下降,2018年持仓不超过3%;2019年初提升股票持仓,全年保持在10%-30%区间运作,抓住2019年的牛市行情;2020年一季度,美股连续熔断区间,选择减仓避险,在6月市场转暖时加仓……,一连串踩准市场节奏的操作,足见邱世磊优秀的仓位管理能力。

  在权益资产方面,邱世磊认为,没有某一种方法或者策略能够适应不同的市场环境,所以他选择多维度多策略的投资框架。研究视角上,将自上而下的宏观分析、中观的行业比较,与自下而上个股筛选相结合;投资标的上,成长股、价值股和周期股不拘一格,大盘和中小盘均有涉猎;投资方法上,追求因时制宜、因地制宜,即根据宏观和市场环境选择相应的大小盘或是成长价值风格,根据行业和标的选择顺势而为或逆向投资;组合构建上,基于风险防范的考量,他会选择广泛布局、适度分散,判定行业板块有结构性机会时,提高集中度来增厚收益。

  这种以风险防控为先,对机遇进行灵活把握的特点,也同样体现在债券投资中。信用方面,邱世磊较少做信用资质的下沉,主要持仓高等级信用债和利率债。久期上,他会根据对宏观经济、货币政策和债券市场的分析,在中长债和中短债,或中长久期和中短久期之间进行灵活调整。

  (备注:以上是基金经理当前看好方向,不代表基金长期必然投资方向)

(文章来源:证券时报网 作者:杨国强 )

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