广发基金

　　结合5月市场的表现和宏观环境，我们对于6月的投资建议如下： 

　　（1）目前A股已经逐步进入估值正常的范围，投资者的情绪也处于适中的水平，6月份主导市场的因素仍然在宏观层面，建议密切关注6月美联储议息的节奏。 

　　（2）自去年9月以来，我们观察到市场的盈利因子作用凸显，在宏观市场环境比较复杂的情况下，持有白马股的基金组合应该值得关注。   

　　6月份，我们优选如下基金配置组合： 

　　5月市场回顾 

　　（一）股票市场概览 

　　5月的市场先下探后持续上扬，走出了一条微笑曲线，5月上旬受权威人士评论经济和美联储加息风波又起的影响，A股走势较弱，却在5月的最后一天因MSCI有较大概率纳入中国指数而强势上涨。  

　　行业方面，各行业涨跌幅发生了比较大的差异，采掘、化工、钢铁等在4月获得较好收益的行业发生较大回调，而电子、有色、计算机、银行、非银等行业获得正收益。   

　　（二）5月主要宏观事件回顾 

　　1.央行称将继续实施稳健的货币政策 

　　央行发布一季度货币政策执行报告，主要提到以下几点： 

　　（1）贷款利率连续1年的下降趋势得到短期企稳；（2）详解了人民币兑美元汇率中间价的形成方式，在得出中间价前既考虑上一交易日的收盘价，也考虑人民币兑一篮子货币的汇率变动；（3）肯定1季度经济出现积极变化（第三产业占比提高，出口增速有负转正等）的同时也提到了风险（对房地产和基建依赖较大，民间投资增速下降，经济金融领域风险暴露增多）；（4）央行似加大对物价的关注程度。   

　　点评：央行此次1季度货币政策执行报告中并没有太多增量信息，由于1季度超额释放流动性，2季度或许会有所放缓。而具体信贷政策可能会更多通过定向方式进行投放。货币政策将持续稳健。 　　  

　　2.权威人士发表中国经济“Ｌ”型走势观点 

　　5月9日，人民日报头版刊登权威人士专访《开局首季问大势》，引市场热议。权威人士表示中国经济运行不可能是“U”型，更不可能是“Ｖ”型，而是“Ｌ”型走势，“Ｌ”型是一个阶段，不是一两年能过去的。 　　  

　　点评：权威人士的发言叠加4月货币、宏观经济数据均说明去产能仍在路上，建议关注产能过剩行业去产能进程以及债市中信用事件的演化。 　　  

　　本基金配置策略内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。投资有风险，选择需谨慎。