广发基金

　　资产配置大时代，跟着超姐来理财！

　　2月6日，时隔16年，中国女足再次重返亚洲之巅，夺下亚洲杯冠军。这座奖杯来之不易，这场比赛荡气回肠，引得媒体竞相报道。

　　从0比2的落败之势到3比2的绝境反杀，中国女足展现出的永不言弃、顽强拼搏的精神面貌，令人动容。而回顾比赛，除了女足姑娘们的拼搏精神，水庆霞教练的指挥若定和用人如神也给超姐留下了深刻的印象。

　　在上半场战术安排没能奏效的情况下，水庆霞毫不犹豫立刻更改计划，两度换人。调整之后，中国女足的攻势立刻得到提升，替补上场的小将张琳艳先是制造点球然后又制造助攻，同样被换上的肖裕仪更是打入绝杀进球，不少球迷高呼“神换人”。

　　其实，基金投资也需要这样的“指挥若定”和“临场调整”，需要让合适的人站在合适的位置。

　　用足球比赛阵型做基金配置

　　有人说，投资者打理自己的家庭资产，就好比是足球教练排兵布阵。足球场上，球员分为守门员、后卫、中场、前锋，在比赛中承担着不同的职责。而根据基金的风险收益特征，不同的基金在资产组合中也扮演着差异化的角色。

　　例如，股票型基金、偏股型基金等常年保持较高股票仓位的含权类产品就如同球场上的前锋，进攻性强；而中场要求攻防兼备，在基金中一般是权益仓位适中，兼具攻击性和防守性的股债混合型产品；后卫则以防守为主，在基金中一般是仓位较低，回撤更小，表现更稳健的“固收+”产品；而守门员则需要选择波动性低的防守型产品，例如债券基金和货币基金。

　　从这个角度而言，在自己账户中配置一篮子基金的基民，就好比是自己基金组合的主教练，采取不同的阵容会带来不同的效果。借鉴足球比赛阵型，“教练们”可以选择4321的“圣诞树”阵容，或者433的攻强守弱阵容，或者442的攻守平衡型阵容，等等。

　　例如，采取442的攻守平衡阵型，是指用40%的资金购买防守为主的后卫型基金，用40%的资产购买攻守兼备的中场型基金，用20%的基金购买进攻性更强的前锋型基金，这样的搭配能让组合相对更加均衡。

　　让合适的人站在合适的位置

　　排兵布阵之外，还要选择合适的人。

　　这一点，作为基金配置的“主将”，面临的挑战比较大。足球队的成员数量相对较少，在长年累月的训练中，教练对自家队员的特征、状态、优劣势了如指掌。而对于做基金配置的“主将”来说，在全市场基金总数超过9000只的背景下，基民即便确定了上阵的基金数量和类型配比，但要选到合适的基金也是一件比较困难的事。

　　首先，基金数量多，意味着需要投入更多的研究精力。

　　其次，在股票市场结构化、基金业绩分化的背景下，选到一只好基金和选到一只差基金的区别，不亚于你是选中MVP王珊珊还是选到一个“臭脚”球迷。因此，这对研究的精细度和“颗粒度”的要求更高。

　　最后，基金的历史业绩不代表未来表现，对于过往历史业绩优秀的基金经理，还要继续跟踪、考察其业绩的可延续性。

　　因此，构建一套科学完善的基金评价体系，能帮助投资者更好地选出适合自己的产品。以超姐所在的广发基金资产配置部为例，公司建立了GFUND基金评价体系，采用定量和定性相结合的方式，对全市场基金进行覆盖、跟踪、研究。例如，定量上会观测其业绩指标、业绩归因、持仓结构分析等反映其历史投资水平的指标，定量上会调研基金经理、投研团队和管理公司等辅助评估未来投资能力的情况。

　　让专业人士来排兵布阵挑选“队员”

　　市场是动态变化的，其唯一不变的就是变化本身。没有某一种阵型能在赛场中“一招鲜吃遍天”，也没有一个基金经理能够应对所有风格的市场。

　　当市场发生风格切换、周期轮转，基金组合的表现常常出现波动。作为“教练”，我们需要审时度势，冷静分析：是市场局势有变化，当前排布策略未能奏效，还是个别基金造成了拖累。

　　如果是阵容过于保守或者过于激进，那么就要进行适度的阵容转换。如果阵容战术没问题，那么就要分析是否是个别基金给组合带来拖累。

　　其实，如果持仓基金净值出现较大回撤，就好比上场球员表现不佳。这需要基民冷静分析基金表现不好的原因：是因为一时的风格切换导致不适应，还是优势能力被克制，抑或是我们日常疏于观察，没有发现其已经出现风格漂移？

　　有时，我们需要让子弹飞一会儿，而有时，我们需要果断换人，让更能适应当下情境的选手上场。被换下去的基金不代表其不好，而是可能因为当前市场处于不适合其风格的阶段。“主将”对组合进行灵活调整，可以阶段性降低组合的波动率，让投资体验更好一些。

　　有媒体评论称，水庆霞证明了一点：一支球队能够发挥出自己的几成潜能，坐在主教练席位上的那个人起着很重要的作用。同样，如果出现基金业绩很好但自己持有的基金收益率不是很理想时，我们也应当冷静分析，是不是自己做个“俱乐部老板”更好，聘请一位“教练”（FOF基金经理），让专业的人来排兵布阵挑选“队员”，我们只需在场外为“球队”加油喝彩，期待“球队”踢出更好的业绩。

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