广发基金

　　投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是大顺，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。

　　6月初的时候，大顺在问卷箱里看到了这样一个问题，有位客户咨询：

　　【问】

　　原来投资基金是看中基金经理人，现在基金经理换了，所投资的基金亏损近40%，是继续持有还是赎回？”

　　【答】

　　对于“更换基金经理后，是持有还是赎回”这个问题，通常需要先做一个判断，看所持有的基金是什么类型。

　　一般来说，如果是指数基金，产品的涨跌主要和跟踪的指数相关，有没有换基金经理其实影响不大，咱们做决策时考察指数即可，基本不用考虑基金经理的因素。

　　但如果是主动管理型产品，那么基金经理的变动确实可能会对产品业绩产生影响，咱们今天就着重来讲这一类的情况。

　　变更基金经理是比较常见的操作，其背后的原因有很多种，可能是内部岗位调动，也可能是之前的基金经理业绩欠佳，不过整体上看，更换的目的都是为了产品能更好地运作。

　　不管是出于什么原因更换基金经理，对于我们来说，要做出“赎回”抑或“持有”的决策，都需要先分析新任基金经理的情况，大家可以从以下3个角度出发：

　　1.看其过往的投资能力

　　我们可以重点关注新任基金经理的投资经历、所管产品长中短期的投资收益、最大回撤、波动率和夏普比率等指标的情况。

　　这些数据在Wind等软件中基本可以查到。当然，如果没有这些专业软件的账号，平时咱们在一些第三方基金销售平台，也是能看到部分业绩评价数据的（不同平台由于计算规则不同，数据可能有所出入，大家可以综合起来参考）。

例：某第三方平台某基金经理的业绩评价数据

　　如果结果显示，一个基金经理过往长期业绩优秀、同类中最大回撤相对小、夏普比率和收益回撤比高（一般大于1比较好），那说明TA的能力大概率是不错的。

　　这里大顺想特别提一下，有时间精力也有能力的朋友，也可以尝试对基金经理在特定阶段的投资业绩做个分析。比如，我们可以分析TA的产品在牛市阶段能否跟得上，在熊市中能否控制好回撤。

　　虽然我们不能要求基金经理精准买在最低点、卖在最高点，但如果TA能做到相对低位买入、相对高位卖出，并且具有一定的胜率或者胜率比同类高，那具有这样投资能力的基金经理，哪怕产品出现一时的亏损，咱们也可以考虑给予对方更多的耐心。

　　2.看其投资风格

　　节目一开头提到的这位客户，截至6月初亏损接近40%，大顺猜测，波动如此剧烈的基金，有可能是一只股票仓位重、集中度也比较高的基金。

　　对于这种基金，如果基金经理的投资风格或重仓的赛道，在某个阶段和市场风口相契合，大概率能交出亮眼的成绩单；但要是不巧遇上重仓行业调整，确实可能亏挺多的。

　　所以大顺也建议这位客户，看看亏的基金是不是个重仓了某行业，行业最近是不是处于整体大回调时期。毕竟，如果身处一个泥沙俱下的环境里，基金经理能力再强，也很难独善其身啊。

　　每个基金经理都有自己的投资风格，每一个时代也都有属于它的β。如果基金经理偏好的行业和赛道都非常符合国家战略发展方向，未来具有较大发展空间，那么基金未来向上的潜力也是挺大的，若此时因为短期的回调抛之而去，或许会有些可惜。

　　3.看其投资哲学

　　通过基金的定期报告、基金经理的访谈文章或直播等途径，我们可以了解到TA的投资理念、市场观点、操作思路，甚至经过一定时间的观察，我们还能验证TA是否能知行合一，投资哲学是否能不断地进化、适应新形势的发展。

　　大顺建议大家多了解一下自家基金的基金经理。买主动型基金一个很关键的地方就在于，你要认同基金经理的投资哲学，最好选择投资价值观能让你有所共鸣的人选。志同道合的同路人，才能结伴走得更远。

　　对于提出本期问题的客户朋友，大顺建议按以上提到的这3个方面来考察新任的基金经理，当你考察完，也许所提的问题就有答案了。

　　节目的最后，大顺也想另外多唠叨几句。还是那句话，如果投资的亏损已经让你寝食难安，可以考虑适度减仓，不要让投资影响到正常的生活。

　　而如果亏损还在自己承受范围内，资金不急用又没有更好的替代方向，那佛系一点也未尝不可。6月以来，不少前期深度回调的赛道行业都得到了一定的修复，相信一些人的投资体验也有所改善了。市场轮动就是这样，风会吹走，也会再来。一年有四季，该来的总不会缺席，一起等下一个春天。

　　好了，本期的节目就到这里。如果觉得我们的内容还不错，欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是大顺，我们下期再会。

　　风险提示：《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）员工撰写，内容引用信息来自公开资料，我们力求但不保证信息的准确性与完整性，请读者仅作参考，自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点，不代表广发基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任，基金投资有风险，入市需谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。广发基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。