美债收益率飙涨，为啥会让市场剧烈波动？
2023-10-10来源：广发基金
投资有门道，理财没烦恼。大家好，我是帆帆，欢迎收听今天的《广发投资进化论》。
国庆假期，A股休市十天，但对于全球金融市场而言，长假期间却是较为动荡的一周，海外资产价格出现较大的波动，全球主要股指涨少跌多，大宗商品普遍下跌。
而影响这些风险资产动荡的主要因素之一，就是美债收益率。截至10月6日（上周五）收市，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率集体收涨。其中，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率收报4.806%，盘中一度飙升至4.89%，创2007年以来的新高。
有朋友就纳闷了，怎么好像每次看到美债收益率上升的新闻，市场也随着变差？手里头的股票和基金，经常都会绿油油的。今天，帆帆就跟大家来聊聊两个问题：为什么美债收益率上涨会导致风险资产出现波动，以及是什么原因导致了近期美债收益率飙升？
美债收益率上升如何影响资产价格？
美债收益率上升，为什么会影响风险资产的价格？要回答这个问题，我们先来了解一下“10年期美债收益率”这个概念。
10年期美债收益率是指美国政府发行的10年期债券到期所得的收益回报率，一向有着“全球资产定价之锚”的称号。美国国债以美国国家信用发行（国债是信用度最高的债券），同时10年期又是美债所有期限中最活跃的种类，因此在金融市场中，人们一般都把10年期美债收益率认定为无风险收益率——我们可以简单将其理解为资金的成本。
从资产类别来看，当美债收益率上升，也就是无风险收益水平上涨时，投资者会更倾向于把资金从股票、大宗商品等收益不确定、风险更高的资产中抽离，转向收益更稳定、风险更低的债券，由此可能导致股票等风险资产的价格下跌。
从资金成本来看，10年期美债收益率被作为各类贷款的参考，它的上涨意味着企业借贷成本可能会上升。企业融资成本的增加，会影响企业的盈利和扩张，最终传导到股市，可能会造成股票估值的下跌。
从资金流向来看，10年期美债收益率与美元指数呈正相关关系，因此美债收益率飙升也意味美元指数大涨。美元指数大涨，全球资本和热钱往往会加速流入美国，而这往往会导致新兴市场国家股市出现大幅波动。
本轮美债收益率上涨的原因？
中金公司认为，本轮美债快速走高受到多方面因素影响。
其中一个重要原因，是美国9月PMI和8月职位空缺大幅超出市场预期，导致市场对美联储紧缩预期再度升温。
上周五，美国劳工部公布了9月非农就业人口变动及失业率数据。9月，美国非农就业人数增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万。强劲的经济数据叠加就业数据，加大了美联储年末进一步加息的预期，导致美债价格跳水、收益率拉升。
此外，美债目前需求不足，但发债供给较强，也一定程度上对9月美债利率起到了推波助澜作用。
根据中金公司研究报告显示，需求端方面，美债当前的市场需求较为有限，美联储正在通过量化紧缩持续减持美债，海外投资者整体呈减持状态，美国国内投资者的购债意愿目前也并不强。
而供应端方面，美国财政部在三、四季度分别计划净发行1.01万亿和8520亿美元国债，下半年发债规模创新高，美债供需失衡。
好了，本期的节目就到这里。如果觉得我们的内容还不错，欢迎转发朋友圈分享给家人朋友。我是帆帆，我们下期再会。
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