股票型基金经理的寻宝思路
广发小盘成长股票（LOF）——陈仕德
三季度的宏观经济各项先行指标环比回升明显，四季度将会延续这种态势， “二次探底”出现的可能性不大。从同比的角度来看，经济的增速有望在今年年底明年年初见底回升，通货膨胀伴随季节性的因素保持环比下行的趋势，因此对未来的宏观形势是可以适度乐观的。从资金面来看，低利率的政策将会维持相当长的时间，市场的流动性依然充裕。从广义的资产范畴上来看，房地产行业正受到国家政策的严格限制，部分小品种商品的市场容量偏小，而股票市场作为流动性好、容量庞大的资产，能容纳海量的流动性。 从行业配置的角度上来看，“大内需”相关的股票基本面依然坚实，但是目前的市场估值透支了部分未来的成长性。部分蓝筹股目前业绩增速并不逊于新兴行业，但是估值依然是偏低的，我们坚信这种行业或板块估值的背离一定会得到纠正。进入四季度以来，这种估值修复正在有效的进行，我们认为这一个过程并没有结束。 我们将兼顾成长和价值选取投资标的，着重投资在与内需紧密相关的股票，与有望成为中国伟大企业的公司共同成长。在四季度，我们依然看好估值较低的蓝筹股，同时也紧密跟踪新模式、新技术带来的投资机会。本着勤勉的态度，我们将尽全力为基金持有人创造价值。
广发中证500指数——邱春杨
在全球范围的经济刺激政策以及新兴市场的强劲增长推动下，世界经济已经开始复苏，二次探底的可能性大大减小。在这种宏观环境下，证券市场出现上行的概率较大。中国经济经历了以房地产投资为代表的粗放型增长后，需要进行结构转型才能进入下一个快速发展期。因此，战略性新兴产业必然会受到国家政策的扶持，有光明的发展前景，主要的新兴产业有：
（a）节能环保产业：为节约资源，保护环境提供技术、装备和服务保障的产业(将重点突破高效节能、先进环保、循环利用)；
（b）高端装备制造产业：包括我国高速铁路技术等(重点将发展航空航天、海洋工程装备和高端智能装备)；
（c）生物产业：包括生物医药和生物农业等(生物医药、生物农业、生物制造)；
（d）新材料产业：包括以纳米材料为代表的新材料的应用等(特种功能和高性能复合材料将是重点发展领域)
（e）新能源汽车：包括燃料电池汽车、混合动力汽车、氢能源动力汽车和太阳能汽车等(主要发展方向确定为插电式混合动力汽车和纯电动汽车)；
（f）新能源产业：太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等的发现和应用；
（g）新一代信息技术产业：互联网、云计算为技术基础的一些新兴平台(将聚焦下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等)。这些行业大部分都被中证500指数成份股覆盖，随着相关行业的高速发展，这些成份股必然会受益，持有中证500指数基金的投资也将受益。
广发聚丰股票——易阳方
各项经济领先指标目前仍呈继续下滑态势，并未见到明显的阶段性底部，这意味着四季度经济将继续回调。通胀的压力也在全球二次定量宽松政策推动下越来越大。政府将面临通胀上升、经济增长下降类似于滞涨的困难局面。决策层必须在调结构的同时，在保增长和控通胀之间走钢丝。受益于全球可能的二次定量宽松政策，证券市场未来会维持向上的运行趋势。分析结构，本基金认为“内需”+“科技”+“资源资产”会在未来存在超额受益。理由如下：
（1）内需将逐步成为我国经济增长的最重要推动力，而其内需的层次和广度也已经在我国展开。以消费为代表的内需将迎来一个长期较高增长的时代，其中一些新兴的消费领域如装修、安防、电子消费品等会出现爆发增长。
（2）过去十年我国以房地产和出口拉动经济增长，目前还依靠它们推动经济增长已经难以为继。经济转型是一个必然选择，也是一个长期过程。经济转型成功需要科技做铺垫，因此科技会在一个较长时间成为资本市场的一个重要热点。
（3）在全球没有找到一个很好摆脱08年以来经济危机的办法以前，宽松的货币与财政政策就一直会推行下去，全球性的通胀和资产泡沫就会随影同行，巴菲特也开始大声疾呼货币是垃圾，资源资产类会成为市场追逐的一个焦点。本基金将积极关注政策可能变化方向，重点投资在上述三条投资线索，在价值和成长之间寻求动态平衡，努力保持业绩绩效向好的趋势。
广发核心精选股票——朱纪刚
由于季报的撰写在10月初，在已经过去的6个交易日中，市场已经发生了翻天覆地的变化。由于美国表示要进行二次宽松，市场预期未来流动性将会进一步泛滥，同时引发资源品通胀。在此逻辑下，煤炭、有色等行业短期内出现巨大涨幅，6天内整个板块上涨超过15%。煤炭有色的上涨也在一定程度上引发了前期超跌的金融石化的反弹。大市值股票的反弹需要大量资金，而市场并无大量新增资金，同时很多人从相对收益和获利了结的角度出发，抛掉前期涨幅较大的消费类股票和成长股，由于这类股票本身流动性不是特别好，短期抛压之下出现15-30%左右的下跌。因此在10月初大盘上涨11%的情况下，本基金反而下跌了3%，前期的超额收益出现较大程度的缩水。 展望后市，是继续持有消费类和成长股，还是转而追求周期性行业的弹性，这是摆在所有投资人面前的一个选择。我们认为，首先我们对大市并不悲观，中国经济依然在非常有活力的成长，房地产的调控主要是针对价格，可用底牌已经可以预期的到，选对股票，周期性行业和成长性行业长期看都会有可以接受的收益。但是对于基金来讲，还需要追求相对收益，因此要去判断哪些股票会涨得更多。消费类行业业绩增速比较稳定，除了08年估值体系崩溃以外，其他年份都有稳定的可以预期的收益，如果有超预期的业绩，收益会再提高一些；大部分成长股由于市场已经认识到成长性，对应着也给了较高估值，因为未来的收益也是可以预期的，收益率就是业绩的增长率。它们跟周期类行业的优劣主要取决于周期类行业的弹性。周期类行业由于业绩上下变动幅度非常大，而业绩变动后估值也跟着变动，很容易出现双击或者双杀，比如07和08年两个极端。展望未来，在国家调整经济结构的前提下，经济很难出现07年的那种过热局面，单单是因为国际流动性很难推动煤炭等大宗产品长期快速上涨，而且除金融地产外，大部分行业股价并不在历史低位，相反很多已经创历史新高。所以我们更加倾向认为这次的周期性行业上涨是一次对流动性泛滥憧憬下的估值修复，很难出现业绩快速增长、估值迅速提高的蓝筹股泡沫。 因此，未来本基金配置仍然以稳定成长的消费类行业和快速增长的成长股为主，将会更加严格的选股，力争配置业绩超出一致预期的股票以获得超额收益，同时会汲取教训，更加注重整体配置的均衡性，避免跟指数组合差距过大，尤其在估值差异较大时选择时点参与周期性行业的估值反弹。同时从下半年股市表现也可以看出，周期性行业不能一概而论，其中有一些也可以划入成长股组合。
广发沪深300指数——邱春杨
在2010年上半年，世界经济逐步复苏，以中国为代表的新兴市场表现突出，成为世界经济增长的主要力量。由于欧美政府对经济是否会再次衰退存在担心，再次量化宽松的刺激政策很可能出台，因此对投资者而言，市场环境会向好发展。在宽松的货币环境下，通胀预期持续存在，与资源相关的股票是合适的投资标的。同时，在经济基本面好转的情况下，与国民经济息息相关的重点公司盈利会逐步上升。沪深300成份股主要覆盖的是这两类公司，能够享受到经济复苏带来的投资收益，预计未来会有较大概率出现上行走势。
广发聚瑞股票——刘明月
为防止经济增速过度下滑，日本保持了宽松的货币政策，同时我们也预期美国等国家仍将保持量化的宽松货币政策。尽管良好的金融环境可能会降低经济二次探底的出现概率，但是，实体经济的恢复需要很长时间，实体需求并没有想象中那么好。所以我们认为，流动性宽松可以适当降低经济下滑的幅度，但也不可能带来经济的过热。 国内商品房在调控政策的压制下，成交价格并没有松动，成交量有所下降，所以对宏观经济的担忧仍然存在。政府前期在内忧外患下重点防经济通缩，但现在也不会因为流动性宽松就催生严重通胀。所以政府在经济增长和宏观调控之间会有所均衡，经济增速大幅放缓和大幅上涨的可能性都比较小。 基于前述判断，我们对周期类股票和大金融类股票比较谨慎。操作上仍将在经济改善的过程中，按经济复苏力度和企业改善程度来布局投资组合。投资重点仍是医药、商业、食品、软件、部分机械与化工子行业等稳定成长类股票。
来源：广发基金三季报
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