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　　财联社6月27日讯，上周五大小指数同步走强，两市成交额连续6个交易日突破万亿元，市场情绪有所回暖。上周的券商策略中，科技成长股被多家机构看好，国泰君安证券表示，拉升行情未完待续，券商和科技成长仍是市场拉升主力。西南证券认为，科技新周期方兴未艾，科技仍然是投资的主赛道。

　　国泰君安：拉升行情未完待续 券商和科技成长仍是市场拉升主力

　　国君策略指出，风险评价下行与新力量无风险利率下降共同驱动下，拉升行情未完待续，现在做多完全来得及。风格方面，券商和科技成长仍是市场拉升主力。行业配置重点推荐：1）首推券商/银行；2）科技成长起点：新能源车/电子/计算机/军工/医药；3）后疫情时代复苏加速：国货消费/新兴消费/高端消费；4）碳中和下周期新机遇：煤炭/建材/钢铁；5）成本受制预期边际缓和下中游制造超跌反攻：家电/汽车。

　　中信证券：步入行情转换阶段 紧抓高景气主线

　　中信证券研报认为，7月是市场从平静期向共振上行期的转换阶段。我们预计跨月期间博弈性资金退潮会导致市场结构性波动有所加大，建议紧抓高景气主线，继续增配成长制造板块。首先，二季度机构增量入场资金有限，一致性上涨预期驱动大量博弈资金入场，博弈性资金退潮可能导致市场结构性波动有所加大。其次，整体经济依旧维持稳步复苏趋势，预计7月经济数据延续缓慢复苏，但节奏迟缓、局部信用风险事件等扰动因素也开始增多，政策依然会保持平稳，支持经济持续修复。最后，国内宏观流动性受海外影响有限，货币政策有望继续保持平稳，权益资产的相对吸引力在多重政策引导下凸显，资本市场流动性依旧充裕。整体而言7月市场将从估值驱动转向盈利驱动，从一致上涨预期回归常态，从结构性过热的主题行情切换至中报高景气主线，配置上建议继续紧抓新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条高景气成长制造主线，市场结构性波动将带来新的入场机会。

　　华安证券：7月将迎来发生变化的窗口期

　　华安证券研报指出，7月将迎来发生变化的窗口期，积极应对：7月有望出现重要的市场变局契机。具体地，上旬在央行呵护短期流动性合理充裕以及市场风险偏好稳步提升的环境下，有望延续反弹；下旬央行面对MLF到期的态度需要观察，月底中央政治局会议和美联储议息会议有可能对情绪形成扰动，市场将迎来重要的变局观察窗口。

　　行业配置：均衡配置，关注高景气、疫后修复和低估值三条主线：在7月货币政策不会有较大变化，流动性大概率继续维持合理充裕的状态；增长环比动能大幅改善概率较低；以及政治局会议召开在即，以将给予市场风险偏好支撑的情况下，行业配置基调不变，延续均衡思路。并在中报季来临阶段，三条主线重点关注高景气：主线1：高景气，关注半导体、新能源车产业链、以及周期中煤炭、涤纶和化学制品的结构性机会。主线2：疫后修复主线，关注景气度上行的航运和航空板块。主线3：低估值主线，重点关注银行。

　　海通证券：牛市格局未变 当前市场情绪距高点仍有距离

　　海通策略指出，微观结构显示当前市场风险偏好实际上是高，只要景气度好，即便估值高，公司股价涨幅仍大。企业盈利扩张中、微观资金仍在流入市场，牛市格局未变，当前市场情绪距高点仍有距离。市场奔向年内新高，以茅指数为代表的优质龙头做配置，盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造进攻。

　　广发证券：寻找赔率更佳的小盘成长

　　经过持续五年的“以龙为首”的龙头股风格，A股微观结构出现问题，龙头股交易拥挤制约其超额收益空间。2021年是盈利大年，龙头股的确定性估值溢价回落，市场从追逐稳定ROE的龙头到青睐即期业绩弹性强的中小盘。2021年通胀预期上行驱动小盘价值股更佳；而5月中旬以来通胀预期见顶驱动全球股市风格转向成长。与此同时，大盘价值的代表性板块个股出现了盈利预期下调，造成了业绩估值小幅双杀。

　　基于我们对于美国经济和通胀预期的看法，判断本轮Taper将较为温和，对股市的扰动有限。中国通胀预期回落、微观结构尚未修正至合意水平，小盘成长仍是最优选择。建议配置：即期业绩好的小盘成长（医疗服务/半导体/元件），低PEG+涨价传导+盈利预测上调（化肥/玻璃）。主题投资关注“碳中和”下景气度改善及政策边际增量确定方向（新能源车/光伏）。

　　西南证券：科技新周期方兴未艾 科技仍然是投资的主赛道

　　西南证券研报指出，美联储“Taper”预期阶段尤其首次发出“Taper”信号时对金融市场的冲击比较大，国债收益率明显上行，权益市场估值承压，并且对新兴市场的冲击比较大。但从中长来看，不管时在“Taper”预期阶段还是“Taper”正式实施后，股市能否持续上涨更多还是取决于上市公司业绩表现。2013年我国走出创业板牛市，此时影响A股的核心因素为移动互联网产业发展的大趋势，美国预期“Taper”只是宏观大背景，包括国内“钱荒”也只在短期压制了创业板估值。

　　从投资策略上来看，当前科技新周期方兴未艾。科技仍然是投资的主赛道。有三大方向可以关注：其一，是政策有保障、市场需求又落地，使得业绩能够持续增长的板块。主要是新能源车、国防军工、半导体板块。其二，前期回调较多，但疫情中需求不受影响的疫苗板块。其三，是周期景气仍然持续，有涨价预期，同时又有新产能将不断落地的行业。主要关注大炼化、钛白粉等板块。

　　开源证券：周期股的重定价时刻正在来临

　　开源证券研报指出，当投资者认识到供给约束的持续性与通胀并非短期，在业绩持续验证下，那么周期股的增长和估值的匹配将会让投资者发现其在全市场范围内极具性价比。同时，市场的天平可能将重新向高杠杆经营的公司倾斜。开始重新把前期回调较多，受到市场约束较多的成长型周期股纳入到推荐中。从行业上看，第一条主线推荐：煤炭、钢铁、有色（铜、铝）、化工（纯碱、化纤、钛白粉）和石化；第二条价值修复主线：银行、建筑、房地产、航空、电力等。

　　粤开证券：成长风格布局正当时

　　粤开证券研报指出，目前市场对于布局成长主线的共识正在持续提升，在经济持续复苏的背景下，政策支持力度大、发展前景广阔、盈利确定性较强的成长风格具备更强的溢价能力。观察今年一季度净利润增速与涨跌幅之间的关系，发现航空航天装备、光学光电子、电气自动化设备、半导体等科技成长型板块均存在业绩高增，市场表现相对滞后的问题，后续随着国产渗透率提升、行业上行周期临近，建议投资者从中长期角度出发，选择市场供需缺口大、技术壁垒较高、业绩表现尚待兑现的半导体、新能源、智能制造等板块。

　　安信证券：指数震荡 成长仍是未来趋势

　　安信证券认为，当前市场整体继续处于震荡阶段。从短期来看，市场处于有利环境当中，银行间市场流动性预期稳定，海外担忧也得到缓解。与此同时，市场前期强势股调整压力正在上升，前期弱势股补涨已经开启，本轮指数继续上行的空间可能有限。从中长期来看，今年中报和下半年A股基本面大概率好于市场预期，美联储显著鸽派和国内经济复苏完成的背景下，国内债市收益率上行空间有限，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑。

　　行业配置上，建议关注估值合理中报超预期公司，适度把握周期股交易性机会。同时继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。短期成长股如果出现调整将是加大布局的好时机，重点关注方向包括三条线索：1、复苏下中报超预期行业：化工、煤炭、银行等；2、核心赛道中能够继续持续超预期的品种：半导体、光伏、部分医药公司；3、新成长赛道：人工智能、智能汽车、新材料、军工、信创网安等。

　　申港证券：目前在全A股盈利向上复苏阶段 经济复苏牛市至少还将持续最少2个季度

　　申港证券研报指出，维持今年上证指数在3300-3800点之间震荡的判断，目前在全A股盈利向上复苏阶段，经济复苏牛市至少还将持续最少2个季度。从大类资产配置角度，集中供地后地价并未降低，严格限价下的一线城市新房套利空间依然巨大值得关注。全球半导体行业持续高景气，有望助推国内半导体行业进一步高速成长。下半年认为科技成长股还将继续引领牛市后半段，以半导体为首的自主TMT技术龙头企业有着持续高成长复苏的巨大机遇。

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