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每周策略 | 贸易摩擦缓和有利于市场情绪修复

2018-05-21来源:全景网

中美贸易摩擦的缓和有助于市场风险偏好的修复,预计市场短期会出现反弹。行业配置上,市场对于此前备受压制的电子、通信等成长行业的悲观情绪有望得到修复。

  上周(5月14日至5月18日)A股市场小幅震荡,上证综指上涨0.9%,沪深300上涨0.8,中证500和创业板指则基本持平。申万一级行业中采掘(+4.2%)、农林牧渔(+2.8%)和食品饮料(+2.8%)涨幅靠前。

  经济:当下不差,预期谨慎

  上周统计局公布了4月工业生产、固定资产投资以及消费等数据。4月工业增加值同比跳升1%,而固定资产投资增速和社会消费品零售总额增速则双双低于预期。对这种经济数据的背离,广发基金宏观策略部认为,生产更多体现的是当下的需求,而投资更多体现的是未来预期,因此4月数据反映的是当下和未来预期的背离。此外,相比生产,投资受资金的影响更大,背离也反映了融资受限对投资的限制开始显现。

  从中长期趋势看,广发基金宏观策略部预计偏弱的需求将会在未来逐步传导到生产端,从而导致经济走弱。但由于经济结构的改善以及供给侧改革的影响,广发基金认为下半年经济的回落会相对温和。

  市场风险偏好修复  短期预计迎来反弹

  上周,明晟公司公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果,其中包括MSCI中国A股指数和MSCI中国股票指数,A股纳入标的获确认,6月1日正式执行。随着A股纳入MSCI标的,相关的指数基金需要配置A股。

  对于A股纳入MSCI指标的影响,广发基金宏观策略部认为,MSCI将A股纳入新兴市场指数是渐进式的策略,短期为市场带来的增量资金相对有限。根据MSCI在2008年5月15日公布的数据来看,今年6月和9月A股会以2.5%和5%的比重纳入MSCI新兴市场指数,对应的增量资金分别在105亿美元和210亿美元左右。上述增量资金相对目前市场的成交额来说,正向影响相对有限。中长期看,参考日、韩的经验,决定市场整体趋势的还是国内基本面,海外资金的注入更多的是起到重塑投资者行为的作用。

  广发基金宏观策略部认为,本周最大的边际变化是中美贸易摩擦的缓和。5月20日中美发布了联合声明,中美双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。中美贸易摩擦的缓和有助于市场风险偏好的修复,预计市场短期会出现反弹。行业配置上,市场对于此前备受压制的电子、通信等成长行业的悲观情绪有望得到修复。

  

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