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【热点快评】节后A股走向何方?

2018-06-19来源:中华网投资

多重文件的出台进一步说明了政府稳健去杠杆的决心和目的,政策暂时不会转向,这也导致了市场对于股市盈利的预期下降、风险溢价上升。6月权益我们建议配置的行业为:食品加工、生物医药、休闲服务、计算机应用、纺织服装。

(基金过往业绩不预示未来表现,投资需谨慎)

  近期市场出现回调,各大指数短期均急剧下跌。市场情绪短期呈现负面,主要源于中美贸易战、国内去杠杆、资管新规出台等敏感事件,对中短期经济的影响不确定性较大。

  焦点一:如何看待中美贸易战的影响?

  整体来看,美国对中国的制裁集中在高技术行业,中国对美国的制裁集中在农产品、能源和汽车领域。贸易战下,中美经济都将受损。预期中国将在货币政策和财政政策方面边际上略有放松,对冲金融严监管和外需的不确定,长期仍需转型和创新。

  焦点二:如何看待资管新规的影响?

  宏观经济方面,紧信用的趋势还将延续,但信用不能过紧,货币需要边际宽松;

  大类资产方面,从流动性的角度来看,资管新规对股市和债市都有流动性冲击;从基本面的角度来看,实体经济的去杠杆导致经济预期下行,但由于货币边际宽松,利率债表现相对较好,信用债分化,股市明显下跌。

  焦点三:如何看待房地产市场的变化?

  目前房地产市场正在发生两个变化:住宅低库存,行业集中度提升。预期下半年房地产投资小幅回落但仍是支撑内需的重要因素,房地产销售不差但尚未彻底反转。

  焦点四:如何看待当前生产和需求的背离?

  当前市场困惑的是生产(微观)和需求(宏观)的背离。但从宏观数据来看,当前需求并不弱。而从微观层面来看,由于供给侧改革带来产能优化与企业盈利的韧性,传统产业的利润率维持在相对较高水平,支撑了当前企业的生产。

  【大类资产配置建议】

  权益市场:多重文件的出台进一步说明了政府稳健去杠杆的决心和目的,政策暂时不会转向,这也导致了市场对于股市盈利的预期下降、风险溢价上升。6月权益我们建议配置的行业为:食品加工、生物医药、休闲服务、计算机应用、纺织服装。

  固收市场:在未来“去杠杆”背景下,信用风险溢价恐将继续上行,固收市场资金为了追求避险,会推动无风险收益率进一步下行。

  商品市场:整体呈现震荡格局,短期涨幅过大的原油我们认为有调整的可能。

  货币与外汇市场:货币当局对人民币贬值的容忍度在大幅提升。未来一段时间,随着中国贸易关税降低等措施的不断推进,经常账户余额会继续收窄,人民币贬值压力还将存在。

  

(以上观点仅供参考不作为投资依据,市场有风险,投资需谨慎)

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