广发基金

　　上周（7月23日至7月27日）上证综指、沪深300分别反弹1.57%和0.81%，中小板指和创业板指则分别下跌-0.16%、-0.93%。申万一级行业中建筑装饰、建筑材料和钢铁表现较好，上周涨幅分别达到7.4%、6.5%和8.1%。

　　国常会释放积极信号

　　7月23日, “国务院常务会议召开,会议围绕更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展,确定了围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的一系列重大措施。

　　广发基金宏观策略部认为，上周国常会释放积极信号，信用紧缩速度有望趋缓。此次国常会首先提到了积极财政政策要更加积极。一是聚焦减税降费，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策适用范围从科技型中小企业扩展到所有企业。二是加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。其次，国常会提到稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制。

　　广发基金宏观策略部认为，在更积极的财政政策支持下社融增速有望企稳，而信用利差已经如期出现了一定程度的收窄。叠加此前资管新规配套细则的边际放松，未来信用紧缩的速度有望趋缓。

　　关注政治局会议表态

　　上周市场先扬后抑，金融和周期出现了比较明显的反弹。从市场表现来看，市场反弹主要反映的是市场对紧信用担忧的缓和。7月25日，美欧发表联合声明称致力于实现贸易“零关税”，互相停止限制性行为的消息促使市场对贸易战的担忧再次发酵，创业板拖累大盘出现回调。正如广发基金宏观策略部此前提到的，当前对A股市场影响最大的两个因素就是去杠杆和贸易摩擦。站在当前的位置，广发基金宏观策略部认为国内政策信号整体偏暖，市场有望震荡向上。对于国内政策边际转向的确认则建议关注中央政治局会议的最终表态。