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每周策略 | 外忧仍在,市场仍处震荡期

2018-08-13来源:全景网

板块方面,广发基金宏观策略部认为,在经济下行周期,去杠杆和贸易战的背景下,弱周期的消费板块和部分成长板块的配置价值更为明显。前期补跌的强势消费股如基本面无问题是中长期配置的优选。此外,边际上政策逐步开始刺激新兴行业,受益的部分成长股具有更大的弹性。

(基金过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎)

  上周(8月6日至8月10日)A股市场仍处震荡期,上证综指上周反弹1.0%,沪深300上涨1.0%,中小板指和创业板指基本持平。申万一级行业中采掘(4.9%)、计算机(2.8%)和房地产(2.8%)表现较好。

  7月出口数据受贸易战影响较小

  海关总署公布7月进出口数据,其中以美元计价,7月出口同比增长12.2 %,预期10.0%,前值11.3%。7月份340亿美元的关税正式生效,广发基金宏观策略部通过总量和结构两个视角对7月的出口数据进行分析。总量方面,观察中国的总出口增速,以及剔除美国之后的增速,可以看出两者的差值基本维持在一个很窄的范围内(-1%至1%),到目前为止,并没有看到中国对美出口和其他国家出现了明显的背离。

  结构方面,广发基金宏观策略部观察到受贸易战影响较小的服装类产品的出口特征,和2015年基本完全一致;而受贸易战影响较大的机电类产品的出口特征,和2015年存在部分的背离,特别是3月以来机电产品的出口强于季节性,显示存在出口抢跑的嫌疑。总体来说,当前出口增速尚未受到贸易战的明显冲击,主要与当前征收关税的规模不大(340亿美元)、人民币贬值、基数较低以及2000亿关税预期下的提前出口有关。如果2000亿25%的关税在Q4征收,则明年出口受到的影响更大,届时经济下行压力会更大。

  外忧仍在,市场仍处震荡期

  近期国内政策暖风不断但外部扰动仍存,广发基金宏观策略部预计市场仍会延续震荡行情。上周,国内改革和促进内需的相关政策陆续落地,五部委发布的《2018年降低企业杠杆率工作要点》中明确提出鼓励债转股和兼并重组,工信部发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划》。7月中下旬以来,传统和新兴政策双向发力,内部政策底已经出现。

  不过,外部扰动仍在,上周五(8月10日)土耳其里拉暴跌,9月美联储加息时点临近,如果新兴市场货币进一步大幅度贬值会使得投资者避险情绪升温,对全球新兴市场均有明显冲击。此外,截至目前中美贸易摩擦仅集中于关税层面,需要警惕后续在其他方面发酵的可能。

  板块方面,广发基金宏观策略部认为,在经济下行周期,去杠杆和贸易战的背景下,弱周期的消费板块和部分成长板块的配置价值更为明显。前期补跌的强势消费股如基本面无问题是中长期配置的优选。此外,边际上政策逐步开始刺激新兴行业,受益的部分成长股具有更大的弹性。

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