广发基金

　　国庆假期期间，海外资产价格波动加大，10年期美债利率一度回落到3.6%，此后再次攀升至3.9%左右；OPEC减产提振布伦特原油价格上行至100美元/桶附近；全球权益资产波动加大，标普500指数大涨后快速回调，上周累计上行幅度收窄到1.5%。（数据来源：WIND）

　　宏观：紧缩和衰退交易反复，海外资产波动加剧

　　十一期间海外公布的经济数据有所走弱，美国9月ISM PMI回落至50.9，其中新订单指数回落至荣枯线以下，此外空缺职位比例从上月的6.8%下降至6.2%，显示美国就业市场的紧张程度有所缓解。上述数据公布后，市场对美国经济衰退的交易预期升温，美债利率一度从4%快速回落到3.6%，美股也出现较大幅度反弹。但此后公布的9月非农就业数据录得26.3万，好于预期的25万，说明美国就业市场依旧偏紧，这也意味着美国通胀压力短期仍难以明显缓解。数据公布后，利率期货市场显示美联储11月初的FOMC会议加息75bp的概率有所上升，10年期美债利率再次攀升至3.9%附近，美股回吐了大部分前期涨幅。

　　此外，OPEC在十一期间决定11-12月每日减产200万桶，受此消息影响，布伦特原油价格快速反弹至100美元/桶附近，涨幅超过15%。

　　A股：国庆出行数据出炉，A股期待更多积极信号

　　10月1-7日，全国国内旅游出游4.22亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019年同期的60.7%，实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。此外，9月30日央行下调首套个人住房贷款利率0.15个百分点，释放积极信号，预计对市场情绪有所提振。行业方面，建议关注估值和景气度匹配度较高的高端制造的光伏、风电、储能、汽车等方向；如果经济增长预期上行，低估值、顺周期的方向则可能出现估值修复行情。

　　港股：关注海内外因素的边际影响

　　国庆假期在外围市场带动下，港股整体先涨后跌，恒生指数、恒生综指分别上涨3.0%、2.5%。美债利率上行叠加国内稳增长预期升温，价值风格相对占优；具体行业层面，港股能源、材料、消费涨幅居前，医疗保健、公用事业走势偏弱。往后看，对于港股而言，关注美国加息及衰退风险，以及国内稳增长力度等因素。

　　美股：关注后续美股盈利端表现

　　国庆假期期间，美国道琼斯工业指数和标普500指数上涨2.0%、1.5%，价值风格跑赢成长（道指表现优于纳指、花旗价值风格指数表现优于成长风格指数）。具体行业来看，美股能源行业领涨，工业、材料业涨幅也居前，而房地产业逆势下跌。往后看，当前美股市场可能只定价了正常的经济放缓，而不是一场经济衰退，需要关注后续美股盈利端表现。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。